最新の発言で、ヴィタリック・ブテリン氏は、イーサリアムは価値の保存手段としてのETHの役割をより重視すべきだと主張しました。EIP-1559の維持は引き続き支持していますが、バーンされるETHの量を、その価値を測る決定的な指標とは見ていません。
私には、これはより根本的な問いを投げかけているように思えます。人々がETHを保有したいのは、供給量が減るからでしょうか。それとも、ネットワークが保有する価値のある何かを提供しているからでしょうか。
1️⃣ 希少性が意味を持つのは、需要が持続する場合に限られる
手数料のバーンは、そうしなかった場合と比べて供給量を減らします。しかし、供給量が減っても、需要も弱まれば価格が自動的に上がるわけではありません。
EIP-1559はベース手数料をバーンします。バリデーターは引き続き優先手数料やネットワーク報酬を受け取るため、バーンが増えれば必ず同額だけバリデーターの収入が減ると考えるのは誤解を招きます。
長期にわたって価値を保つことを目指す資産は、市場の熱狂が冷めた後も、人々が保有し続ける理由を与えなければなりません。
2️⃣ 高い手数料はバーン量を増やす一方で、ユーザーに負担をかける
バーンされたETHだけに注目すると、取引コストの高さが成功のように見えることがあります。しかしユーザーにとって、手数料は資金の送金や取引、アプリケーションの利用にかかるコストです。
私の見解では、イーサリアムが直面している課題はもっと難しいものです。妥当なコストでより多くの経済活動を支えながら、ETHへの持続可能な需要を生み出すことです。
ネットワークの成長とトークンの価格上昇にはつながりがありますが、常に連動するわけではありません。その成長は、ETHを利用する、担保にする、あるいは保有する需要につながる必要があります。
3️⃣ 長期的な強さは信頼性から生まれる
イーサリアム財団は、CROPSを中核となる原則として掲げています。
• CR — 検閲耐性
• O — オープンソース
• P — プライバシー
• S — セキュリティ
私にとって、その経済的な意義は明らかです。人々が何年にもわたって資産をシステムに預けるには、そのルールが信頼でき、資産が保護され、単独の当事者が利用する権利を簡単に奪えないという確信が必要です。
しかし、インフラが安定しているからといって、ETHの価格も安定するとは限りません。こうした技術的な強みが、資産を保有する真の需要につながることを、市場に示す必要があります。
4️⃣ 1万ドルという目標には裏付けとなる根拠が必要
価値の保存手段という主張によって、市場がETHを評価する枠組みが広がる可能性はあると考えています。しかし、新たなナラティブだけでは、新たな成長サイクルは生まれません。
1万ドルという目標に説得力を持たせるには、長期保有需要の拡大、担保としてのETHの役割の深化、そしてETH自体に明確な価値をもたらすイーサリアム上の経済活動が必要です。
歴史的な正確さも重要です。EIP-1559は2021年8月に稼働し、マージは2022年9月に行われました。これは別々の節目であり、ひとつの出来事としてまとめて価格上昇のすべてをそれらに帰するのは、実際に起きたことを単純化しすぎています。
私は今もETHの長期的な可能性を信じています。その確信の根拠は、イーサリアムが人々に何十年にもわたって頼りにされるインフラになれるかどうかです。
その需要が伸び続け、ETHがシステムに不可欠な存在であり続ければ、1万ドルへの道筋はより強固な基盤を得るでしょう。
手数料のバーンは希少性を支えます。実用性と揺るぎない信頼は、人々に保有する理由を与えます。
今すぐ大きくロングして、後で感謝して。
