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話題は続く！米国のAI株はまだ終わっていないことを、さらに掘り下げて分析します！
ここ数日、大手数社が電力コスト、地方自治体の規制、地域住民の反対への対応を試みています（画像付き）。
一、選挙が揺るがすのは拡大のルール
民主党が上下両院を奪還し、テキサス州とジョージア州でも民主党の知事が選出されました。テキサス州の次期知事は新たなデータセンターの認可を一時停止することを主張し、ジョージア州の次期知事は新規プロジェクトの建設を一時停止し、住民や地域社会への影響を再評価することを提案しています。ただし、これらの主張は、全面的な建設停止がすでに実施されたことを意味するわけではありません。
ゴールドマン・サックスは、認可厳格化の影響を受ける可能性のある州が、全米の計画中のデータセンター容量のおよそ45％を占め、そのうちテキサス州が約25％を占めると推計しています。注意してください。これは45％のプロジェクトがすでに建設停止になったという意味ではありません！
市場が懸念しているのは、認可の遅れ、データセンターの稼働延期、GPU調達の先送りが、最終的にクラウド事業者の設備投資や半導体の受注に打撃を与えることです。設備投資が下方修正されれば、市場が先回りして織り込んでいた成長期待が外れ、バリュエーションも急速に縮小する可能性があります。
二、需要の後退か、それとも供給の先送りか？
モデル推論、企業向けアプリケーション、AIエージェントへの需要が伸び続けるなら、認可の遅れは計算能力の稼働開始を先送りするだけで、需要が消えることを意味しません。
しかし、プロジェクトの延期は、設備の遊休、利払い、キャッシュフローへの圧力も招きます。今後は、計算能力のリース価格、GPUの稼働率、受注の実現状況、フリーキャッシュフローを重点的に見るべきです。本当の問題は、計算能力の話がどれほど魅力的かではなく、需要がいつ収益や利益に結びつくかです。AI需要の成長は、すべての企業が利益を上げられることを意味しません！
三、建設の一時停止は永久的な中止を意味しない
選挙公約の実現には、立法や認可、電力網の調整が必要です。核心的な争点は、新たな電力の費用を誰が負担するのか？水資源をどう守るのか？住民に決定権はあるのか？
OpenAIは関連する電力使用料とインフラ費用を負担すると約束しました。Googleはワイオミング州でデータセンター建設に170億ドルを投資すると発表し、燃料電池と炭素回収設備の導入も計画しています。
大手企業はAIを諦めたのではなく、立地やエネルギー、建設方法を見直しているのです。
AI産業革命はまだ終わっていません！AI株の明暗はさらに分かれていくでしょう。しかし、物語と資金調達だけで高いバリュエーションを支えてきた銘柄は、厳しい試練に直面しています！
#美国拟收紧数据中心监管，AI扩张或面临新约束 #估值承压下Anthropic还能如期上市吗 $BTC