今年、米国の債務は40兆ドルを超えました。
この巨額の債務は、返済できそうにありません。
しかし、この債務は返済するためではなく、絶えず借り換えるために生み出されました。
つまり、満期を迎えた債務は、新たな債務で返済されます。
だからこそ、米国には絶えず融資してくれる相手が必要なのです。
米国は時代ごとに、その貸し手を変えてきました。
そして今日、あなたのスマートフォンにあるステーブルコインの番です。 #USDT #USDC
では、どうしてこうなったのでしょうか？その始まりに戻って見てみましょう。
米国はこの債務を一国だけで抱えてきたわけではありません。時代ごとに、常に支えとなるものがありました。
✅️最初の時代、その支えは金でした。 #GOLD
第二次世界大戦後に築かれた体制では、ドルは金と結び付けられていました。米国の金庫には、ドルの裏付けとなる金が保管されていたのです。
どの国も、保有するドルを米国に持ち込めば、金と交換できました。
そのため世界はドルを信頼し、米国への融資をためらいませんでした。
やがて米国は、保有する金を上回る額を支出するようになりました。戦争や膨らむ支出を賄うため、ドルを絶えず印刷したのです。
しばらくすると、市場に出回るドルの量は、金庫にある金の量を大きく上回りました。
それに気付いた国々は、ドルを返して金を求め始めました。米国の金庫から金が急速に失われていきました。
1971年、米国のニクソン大統領はこの道を閉ざし、ドルと金の交換を停止しました。
こうして、最初の支えは終わりました。
ドルは何にも裏付けられなくなりました。米国は新たな支えを探し、石油に見いだしました。
✅️第二の時代、その支えは石油でした。 #OilMarket
1974年、米国はサウジアラビアと合意しました。サウジアラビアは石油をドルのみで販売するようになりました。
サウジアラビアは、石油で得たドルを米国債に投資しました。その見返りに、米国は安全保障と武器を提供しました。
こうして、石油を買いたい国はどこもドルを必要とするようになりました。石油で得られた資金は何度も米国へ戻ってきたのです。
こうして、石油は金に取って代わりました。
この体制は何十年も続きました。しかし今日、その力も弱まり始めています。
中国は何年も前から米国債を減らしています。2013年には1兆3,000億ドルを保有していましたが、現在はその約半分にとどまります。
米国債を最も多く保有する日本でさえ、以前ほどの額は保有していません。
石油を売る国々でさえ、ドルから距離を置くことを口にしています。つまり、かつての買い手による米国の長期債への関心が薄れているのです。
まさにこのタイミングで、新たな買い手が現れました。今回は国ではなく、ステーブルコインです。
ステーブルコインとは、価値が常に1ドルに固定されたデジタルドルです。
世界では、お金や決済が徐々にブロックチェーンへ移行しています。ドルもステーブルコインとして、そこへ移っています。
では、この新たな買い手の何が特別なのでしょうか？
2025年、米国はこれを規制する法律を制定しました。それによると、ステーブルコインはそれぞれ、裏付けとして現金または米国短期国債を保有しなければなりません。
利回りが得られるため、企業は主に米国債を選びます。つまり、ブロックチェーンに流入する資金の大部分が、米国への融資として戻っているのです。
その最も分かりやすい例が、ステーブルコイン企業のテザーです。現在、同社は1,200億ドルを超える米国債を保有しています。
これは多くの国の保有額を上回ります。一企業が、一国に匹敵する規模で米国に融資しているのです。
今や米国は短期で借り入れています。長期債を買う代わりに、短期債を発行しているのです。
そして、ステーブルコインが購入しているのは、まさにこの短期債です。
かつての買い手が退くなか、この新たな通貨がその穴を埋めています。
さらに、この仕組みは自らを後押しします。暗号資産が成長するほど、発行されるステーブルコインも増えていきます。
新しいステーブルコインが発行されるたびに、新たな米国債が購入されます。資金がブロックチェーンへ移るたびに、米国債の買い手が見つかるのです。
ここで少し引いて、全体像を見てみましょう。
かつては金を地中から掘り出し、石油を油井からくみ上げる必要がありました。今の支えは、もっと手軽なものです。あなたのスマートフォンにあるアプリです。
支えとなるものが変わっても、債務は減りませんでした。増え続けてきたのです。
暗号資産は、まさにこの仕組みに対抗するものとして登場しました。
ビットコインの創始者、サトシ・ナカモトは2009年、次のように記しました。
「従来の通貨の根本的な問題は、それを機能させるために信頼が必要だということです。法定通貨の歴史は、その信頼が何度も崩壊してきた歴史です」
しかし今日、この債務を支える最新の資金源となっているのは、逃れるために生まれたはずの暗号資産そのものです。