民主党が中間選挙で大勝したことを受け、ウォール街や米大手企業は大型合併・買収計画の見直しを迫られている。新浪財経によると、ドナルド・トランプ米大統領の政権が引き続き独占禁止法上の承認権限を持つものの、民主党が議会の上下両院を掌握すれば、比較的規制の緩やかな環境が続かない可能性があると、企業幹部らは懸念している。一部の企業は、2028年大統領選に向けた動きが本格化する前に承認を確保するため、大型案件を前倒しで進めることを検討している。

Wells Fargoのバンカー、フェルナンド・リバス氏は、合併市場で再び「今やるか、機会を逃すか」という心理が広がる可能性があると述べた。ペンシルベニア大学ウォートン校の経営学准教授、ポール・ネアリー氏によると、大型取引の交渉や各国の規制当局からの承認取得にはかなりの時間がかかるため、企業は直ちに準備を始め、2027年半ばまでに案件を発表することを目指すべきだという。

大型合併は、政治的な精査をより厳しく受ける可能性が高い。過去20年間に発表された、米国が関与する500億ドル以上の合併のうち、半数以上はドナルド・トランプ氏の2期の大統領任期中に発表された。今年、Marvell Technologyは光通信企業Lumentumを1,000億ドル超で買収することで合意し、Paramount SkydanceはWarner Bros. Discoveryを1,100億ドルで買収することで合意した。後者の案件は、独占禁止法上の是正措置を伴わずに米司法省の承認を得た。

民主党は1月に上下両院の主導権を握ると見込まれている。司法省や連邦取引委員会を直接掌握することはできないものの、公聴会や調査、召喚状を通じて大型合併を精査できる。すでに承認済み、または完了した案件も対象となる。議員の関心を集めている案件には、DoorDashによるInstacartの親会社Maplebearの170億ドルでの買収、NextEra EnergyによるDominion Energyの670億ドルでの買収、そして完了済みのParamountとWarner Bros. Discoveryの合併が含まれる。争点は競争、消費者物価、企業の責任に関わるものだ。

イーロン・マスクが推進するSpaceXとTeslaの合併案も、精査の対象となる可能性がある。マスクは2027年上半期に合併を発表することを目指していた。民主党が議会の主導権を握ったことで、両社の事業活動や政治活動に対する調査が厳しくなり、株価の重しとなる懸念が高まった。

AI投資の減速も、一部の大型案件に不確実性をもたらしている。中間選挙では複数の州でデータセンターの拡張が大きな争点となり、関連する建設計画への有権者の不満を反映した結果となった。投資家は、AIインフラへの支出規模と、今後のデータセンター建設に対する規制が強化されるリスクを懸念している。選挙後、MarvellとLumentumの株価は下落した。両社の全株式交換による戦略的な合併の価値は、データセンターやAI関連の接続需要が今後も拡大することに大きく依存している。株価の下落と業界見通しの変化は、合併完了をめぐる不確実性を高める可能性がある。

トランプ政権の規制環境に対応するため共和党関係者との関係を強化してきたウォール街の投資銀行は、今度は民主党議員との連絡ルートを再構築する必要がある。ネアリー氏は、合併の助言者がトランプ政権の承認プロセスにますます精通するようになった今、企業は議会による監督への対応策も必要になると述べた。