#非农就业数据推升加息预期
16.5万人 vs 6.5万人：非農業部門雇用の「好調」と、U-6に隠れた「不調」
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10月の非農業部門雇用者数は16.5万人増で、予想の6.5万人を約5標準偏差上回り、すべての機関の予測レンジ上限を超えた。8月と9月の合計も8.4万人上方修正された。失業率は4.2%から4.1%に低下し、平均時給は前月比0.4%上昇。2025年11月以来、最も大きな月間上昇率となった。

しかし、同じ報告書には別の数字もある。経済的な理由でやむを得ずパートタイムで働く人は、1か月で33.9万人増え、484万人に達した。U-6広義失業率は7.9%に上昇。失業期間の中央値は11.9週となり、2021年以来の長さを記録した。

雇用のヘッドラインは非常に強いが、労働力の活用不足は悪化している。** FRBが注目するのはインフレで、市場が取引しているのは利上げの確率だ。しかし、この報告書が本当に示しているのは、増えているのは雇用の「数」であり、弱いのは雇用の「質」だということだ。「FRBの支援を必要としない」労働市場と、月末になってもパートタイム雇用で余剰労働力を吸収している市場が、同時に存在している。
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