この週末、ビットコインはほとんど動かず、7万5,800ドル付近で丸一日横ばいとなり、24時間での下落率はわずか0.08%でした。誰も動きたくないわけではなく、全員が待っているのです。日本時間の火曜日午後9時30分に発表される、米国の10月CPIを。今回のデータが、12月にFRBが利上げするかどうか、そして7万5,000ドルの水準を維持できるかどうかを直接左右する可能性があります。

まず現状をおさらいしましょう。先週金曜日に雇用統計が発表されると、市場の様相は一変しました。雇用者数の増加は16万5,000人で、予想の6万5,000人の2.5倍。失業率は4.1%でした。金利先物が織り込む12月の利上げ確率は、一気に約8割まで上昇しました。以前は「年末までに利下げするか」が議論されていましたが、今は「利上げするか」が焦点です。ETHは2,237ドル、BNBは697ドル。恐怖・強欲指数は32で、依然として恐怖圏にあります。ETFからの資金流出も今週続いています。要するに、今の市場は非常に動きづらい状況です。暗号資産の価格は崩れていないものの、誰も先に動こうとしません。

火曜日のこのCPIがなぜこれほど重要なのか？理由は3つ。

第一に、12月8〜9日のFOMC会合を前に、FRBが確認できる最後の一連のインフレ指標です。11月の雇用統計は12月4日、11月のCPIに至っては12月10日、FOMC終了の翌日に発表されます。つまり、火曜日のデータは実質的に、FOMCに向けた「最後のピース」です。

第二に、市場予想そのものが微妙です。市場コンセンサスでは、総合CPIは前月比0.3%上昇で、9月の0.6%から半減。コアCPIは前月比0.2%上昇で、9月の0.3%から鈍化する見通しです。クリーブランド連銀のナウキャストはさらに少し低く、総合が0.24%、コアが0.21%。ただし、9月のコアCPIは予想を上回る0.3%となり、その時の市場予想はわずか0.2%だったことを忘れてはいけません。予測は一度、外れたばかりです。

第三に、今回のCPIには特別な点があります。前年同月比は発表されません。昨年10月は米政府機関の一部閉鎖により、統計局が価格データを収集できなかったため、今回は前月比のみで、前年同月比はありません。前月比だけを見れば大丈夫です。当日になって前年同月比の数字を探し回り、データに問題があると思わないように。

3つのシナリオを考えてみましょう。

シナリオ1、予想どおりでコアCPIが0.2%前後。これが最も可能性の高い結果です。利上げ観測はこれ以上強まらないものの、後退もしないでしょう。市場はおそらく横ばいが続き、7万5,000ドルの水準は維持され、アルトコインも相場全体に付き合ってもみ合うでしょう。

シナリオ2、予想を上回り、コアCPIが0.3%以上。そうなれば、12月の利上げはほぼ確実です。ドル高となり、リスク資産には下押し圧力がかかります。ビットコインは7万2,000ドル付近を試す可能性があり、アルトコインはさらに大きく下落するでしょう。こんな時に底値買いを急がず、まずは市場の動揺が収まるのを待ちましょう。

シナリオ3、予想を下回り、コアCPIが0.1%以下。利上げ観測は急速に後退し、1週間抑え込まれていた買い意欲が解放され、反発の機会が訪れるでしょう。ただし、これは「利上げしない」という見方が少し裏付けられただけで、強気相場が戻ってきたサインではありません。熱くなりすぎないように。

私の見立てでは、クリーブランド連銀のナウキャストはここ数回、比較的正確でした。今回の0.24%／0.21%も参考にする価値があります。インフレの勢いは確かに鈍化しています。ただ、9月は予想を上回ったばかりです。発表前にどちらか一方へ大きく賭けるのは、運任せです。

暗号資産への影響については、ベータの高い2銘柄に注目です。$SOL 現在89.5ドルで、90ドルの節目が目前です。金融引き締め局面では、資金はまずビットコインやステーブルコインに戻り、SOLのように値動きの大きい銘柄から資金が抜けます。反対に、利上げ観測が後退すれば、反発も最も速いでしょう。$XRP 1.16ドルで、こちらも似たような位置にあります。CPI発表日の値動きは、ビットコインより大きくなることはあっても、小さくなることはありません。CPIのようなイベントで、アルトコインは決して避難先ではなく、値動きを増幅させる存在です。

最後に、注目しておきたい点をいくつか。火曜日21時30分の発表前後30分は、値動きが非常に大きくなるでしょう。発表前夜に大きなポジションを取って方向に賭けるのは避けてください。この先には11月13日の米PPI、12月4日の雇用統計、12月8〜9日のFOMCが控えており、次々とつながっています。また、月曜日には中国の10月CPIも発表されます。暗号資産市場への直接的な影響は小さいものの、世界的にインフレが同時に鈍化しているかを見極める手がかりになります。

一言で言えば、週末の静けさは見せかけ。本当の試練は火曜日の夜です。データが発表されるまではポジションを軽めに。ぐっすり眠れることが何より大切です。