今日のイーサリアム価格は約2,240ドル。過去30日間で17％下落し、同じ期間にビットコインは9.9％下落しました。ドル建て価格だけを見ると、「どちらも下がっていて、大差ない」と感じるかもしれません。しかし、視点を変えてETH/BTCレートを見ると、まったく違う様相が見えてきます。現在は0.0295で、1か月前は0.0302。過去30日間の変動幅は0.0289〜0.0303で、レートはすでにレンジの下限に迫っています。
まず、ETH/BTCレートとは何かを確認しましょう。1ETHで何BTCに交換できるかを示すレートです。ドルの動きは関係なく、相対的な強さだけを測ります。ドル建て価格は市場全体の動きに引っ張られますが、レートは市場全体の要因を取り除き、この期間に資金がどちらをより好んだのかを単独で示します。過去1か月の答えはビットコインでした。市場全体の時価総額は約2.56兆ドルで、ビットコインの市場占有率は約60％。資金がまずビットコインに集まり、イーサリアムが相対的に出遅れたことが、レートに反映されています。
この指標は普段このように使っています。経験を3つ共有します。
1つ目は、絶対値ではなく位置を見ること。0.0295という数字自体に意味はなく、重要なのは30日間のレンジのどこにあるかです。下限に近ければ、この局面での相対的な弱さがかなり進んでいることを示します。レンジの上限にあれば、イーサリアムが相対的に強いことを示します。「どれだけ下がったか」だけを見ると判断を誤りやすく、位置を見ることでローテーションのどの段階にあるかがわかります。
2つ目は、資金フローで確かめ、チャートの形だけを見ないこと。11月2日から6日の週、米国の現物イーサリアムETFは約3億6,500万ドルの純流出となり、同じ期間にビットコインETFも約12億8,000万ドルの純流出となりました。どちらも資金が流出していましたが、それによってイーサリアムの相対的な弱さが和らいだわけではありません。弱さの要因はETF資金だけではないので、複数の情報を照らし合わせて確認する必要があります。
3つ目は、「下限に近い」ことを底値買いのサインと決めつけないこと。これは私自身が失敗した経験です。レンジの下限を割り込むこともあります。この局面のように為替レートが下がり続ける間は、「もう底だ」と思える場面も、単なる途中経過かもしれません。私の場合、為替レートはローテーションのどの段階にあるかを判断するためだけに使い、売買の根拠にはしません。ローテーションに参加したいなら、レートが下限で下げ止まり、レンジの中央に戻ってから改めて判断するほうが、下限で底値を当てようとするよりずっと堅実です。
私の考えでは、ETH/BTCレートはローテーションの温度計であって、方向を決めるハンドルではありません。今どちらが主役かは教えてくれますが、明日どちらを買うべきかまでは教えてくれません。ビットコインが強く、イーサリアムが弱い局面では、イーサリアムの相対的なリターンを追いかけるより、レートが落ち着くのを待つほうがよい場合が多いです。レートが本当に下げ止まり、上昇に転じてから初めて、ローテーションが戻ってきたかを議論する意味があります。
二者択一です。今後、より有望だと思うのはA：ビットコインが引き続き優位、でしょうか。それともB：イーサリアムの為替レートが下限付近で下げ止まり、上昇に転じる、でしょうか？
以上は個人的な経験の共有であり、投資助言ではありません。市場にはリスクがありますので、ご自身の許容範囲内で行動してください。