Anthropicの今回のIPOは、確かにタイミングに恵まれていません。企業価値に下押し圧力がかかっているのは事実ですが、もはや「上場できるか」ではなく、「いくらで上場するか」が問題です。

最新のデータを見てみましょう。11月5日、米国のハイテク株が暴落し、AI関連銘柄全体で評価額が大きく切り下げられました。Anthropicの目標評価額はもともと1兆2,500億〜1兆7,500億ドルでしたが、暴落後、投資家の提示額は一気に1兆2,000億〜1兆3,000億ドルまで下がり、一部では1兆1,000億ドルにまで落ち込みました。Kalshiの予測市場では、11月末までにIPOを実施する確率も84%から60%へ急落しました。

価格決定権は今、会社側から投資家側へと移りつつあります。中間選挙後、市場ではAIデータセンターへの規制が強化されるとの懸念が広がり、高評価のハイテク株から資金が流出しています。Anthropicだけでなく、同時期にOpenAIも目標評価額を1兆4,000億ドルから1兆2,500億ドルへ引き下げており、AIの未上場市場全体で評価の見直しが進んでいることを示しています。


とはいえ、会社の資金繰りに問題があるわけではありません。資料によると、Anthropicは9月末時点で1,466億ドルの現金を保有し、上半期の売上高は162億8,600万ドル、営業損失は6億9,300万ドルでした。キャッシュフローに余裕があるため、「今すぐ損をしてでも上場しなければならない」という財務上の事情はありません。本当の課題は、会社が売りたい価格と投資家が提示する価格の間にギャップが生じていることです。

そのため、予定どおり上場する確率は確かに下がっています。ただ、取りやめになるというより、評価額を引き下げて踏み切るか、市場心理が落ち着くまで延期する可能性が高そうです。今後の焦点は日程ではなく、最終的な価格が1兆1,000億ドルになるのか、1兆3,000億ドルになるのかです。

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