最近の米国株のこの調整局面は、確かにじっくり考える価値があります🤔。

木曜日にはナスダックが一気に5.52％下落し、金曜日は1％超反発したものの、これで4週連続の下落となりました。エヌビディアやAMDをはじめ、これまで好調だったストレージやデータセンター関連株も、大きく変動しました。

数日前にも、米国のAI関連テック株はここ数年の上昇を経て、すでに割高になっているという見方について話しました。市場はAIに大きな期待を寄せていますが、こうした投資がいつ十分な利益に結びつくのかという問題は、避けて通れません。

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今回の調整には、新たな要因もいくつか加わりました。

まずはアメリカの中間選挙です。選挙結果が出た後、市場では今後AI規制がさらに強化されるのではないかという懸念が広がり始めました。特にデータセンターの建設には、電力や水資源、地方自治体の許認可など、さまざまな問題が関わってきます。

次に、FRBです。アメリカの最新の雇用データが予想を上回り、市場では今後の利上げへの懸念が再び高まっています。金利が高い水準で推移し続ければ、テクノロジー企業の資金調達コストや企業評価にも影響が及びます。

さらに、現在の国際情勢にも不確実性があります。地政学的な紛争、貿易政策、グローバルサプライチェーンなど、懸念材料はさまざまです。世界市場への依存度が高いテクノロジー企業にとって、こうした要因も考慮する必要があります。

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個人的には、AIの長期的な成長には依然として期待しています。

何しろ、計算能力やストレージ、データセンター、そしてAIアプリケーションへの需要は、どれも確かに存在します。特に、自分でも普段からAI開発に携わっているので、この技術が多くのことを変えつつあると実感しています。

しかし投資の観点では、技術が順調に発展することと、株価が上がり続けることは、結局別の話です。

現在、複数のテクノロジー大手がAIインフラの整備に毎年多額の資金を投じており、市場は今後、実際の投資収益にますます注目するようになるかもしれません。

いくら投資して、どれだけの収益を生み出したのか。利益の伸びが企業評価に追いつくのか。こうした問いには、いずれ答えを出さなければなりません。

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以前、中国のAIモデルの開発スピードがますます速くなっていることについても話しました。オープンソースモデルの中には、蒸留や最適化によって、学習と推論のコストを大幅に引き下げたものもあります。

これを見て、AIモデルの性能差が今後徐々に縮まり、利用コストも下がり続けた場合、アメリカのテクノロジー大手が現在進めている巨額投資モデルは、新たな株価評価の課題に直面するのではないかと、ずっと考えています。

もちろん、低コストのモデルがAIのさらなる普及を促し、逆に計算能力への需要を押し上げる可能性もあります。どちらの展開も注視する価値があります。

今後の米国株については、ひとまず中立の立場です。

短期的には金利や政策、資金の流れに注目し、中期的には引き続きテクノロジー企業の収益力を見ていきます。今回の調整を経て、AI関連銘柄の間では、よりはっきりと明暗が分かれるかもしれません。

AIの長期的なトレンドには今も期待していますが、現在の株価がどれほど将来の成長を織り込んでいるのかは、まだ時間をかけて見極める必要があると思います。

今回の米国株の調整について、皆さんはどう見ていますか？通常の株価評価の修正でしょうか。それとも、AI関連銘柄が新たな局面に入るのでしょうか？