エヌビディアのトークン化株は最近、ジェットコースターのような値動きを見せている。$NVDA は現在188.09ドル前後で推移し、24時間の取引高は約1,575万ドル、時価総額は約1,777万ドル。この出来高を伴う乱高下の背景では、3つの要因がせめぎ合っている。

第一に、H200の中国向け輸出に関する方針に緩和の兆しが見られ、政策への期待が揺れ動くなか、投資家心理も何度も修正されている。第二に、CEOをめぐる論争がくすぶり続け、市場は企業統治面のプレミアムを改めて評価せざるを得なくなっている。第三に、TSMCの3D DRAMに関するうわさがサプライチェーンをめぐる見方を揺さぶり、資金はすでに次世代のコンピューティングアーキテクチャを先取りして動いている。

さらに決算発表が近づくなか、短期の投機資金が一気に流入し、もともと敏感な相場はいっそう急騰・急落しやすくなっている。冷静に認識しておくべきなのは、トークン化株の本質は米国株の投資家心理をオンチェーンに映したものだということだ。寄り付き前や取引終了後のちょっとした材料も、すぐにオンチェーンの価格に反映される。こういう局面では、方向を当てることよりも、ポジションと損切りの管理がはるかに重要だ。

今後は、次の2つの確認ポイントに注目したい。決算ガイダンスがAI向け設備投資のストーリーを裏付けられるか、そして輸出政策が実際に実施されるかだ。情報が明確になるまでは、レバレッジを抑え、分割して売買し、感情に注文を出させないようにしよう。

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