• Fiduciary Ledger 17は、RLUSDを優先することでRippleの経営陣がXRPの役割を縮小させていると非難した。

• 投稿者は、XRPトークン1枚あたり15～20ドルの公正価値を求めた。

• ガーリングハウス氏はSwell 2026で、XRPはRippleの北極星だと述べた。

15～20ドルの「公正価値」を求める声

XRPコミュニティで今起きている対立の焦点は、保有者がこれまで答える機会のなかった問いにある。つまり、米国証券取引委員会（SEC）との訴訟を通じて何年にもわたり辛抱強く支えてきた人々が、トークンを必要としない製品へのRippleの事業拡大によって、会社は成長できても自分たちの保有資産は取り残されることになるのか、という問いだ。この問題の決着は、台帳やトークンのコードについて何かを決めるものではない。決まるのは、Rippleの将来の成長をトークンがどれだけ取り込むと期待されるかだ。この対立は、RippleのCEOであるブラッド・ガーリングハウス氏と名誉CTOのデビッド・シュワルツ氏に宛てた投稿をきっかけに表面化した。Fiduciary Ledger 17を名乗る投稿者は、RLUSDなどの企業向け製品を優先し、トークンの経済的重要性を低下させながら、Rippleの経営陣は長年にわたるコミュニティの支援を利用していると非難した。感情的な表現で書かれたこのメッセージは複数のアカウントに再投稿され、投稿者自身のフォロワーをはるかに超えて広まった。そこには具体的な要求が掲げられていた。投稿者によれば、コミュニティにはトークン1枚あたり15～20ドル、あるいはそれ以上の「公正価値」を受け取る権利があり、Rippleの経営陣はその実現を支える措置を取るべきだという。投稿には、RippleがXRPの価格を意図的に抑えてきたことを示す証拠はなく、同社の意図に関する主張はあくまで投稿者個人の見解にとどまる。しかし、このやり取りから明らかになるのは、その主張の根底にある不満だ。規制上の不確実性や長期にわたる執行をめぐる争いの間、会社を支えてきた保有者たちは、Rippleがステーブルコイン、財務管理、機関投資家向け金融の事業を拡大する様子を目にしてきた。そして、その事業拡大を、トークン自体の存在感がひそかに低下している表れと受け止めている。ガーリングハウス氏は、XRPはもはやRippleの最優先事項ではないという見方を否定した。同氏もシュワルツ氏も具体的な対応策を示しておらず、元の投稿にも期限は設定されていない。残されたのは、会社の成功が誰のためのものなのか、またどのような条件のもとで実現するのかをめぐる、公の場での意見の相違だ。

Swell 2026と「北極星」としての擁護

リップルの企業としての存在感が、トークンの市場価値を上回るペースで拡大した一年を背景に、こうした苛立ちが募っている。同社は今年、Coinbase、Robinhood、BNY、Standard Charteredをはじめとする大手機関との提携を発表した。また、ドルに裏付けられたステーブルコインRLUSDは、ローンチ以来、市場で急速に拡大している。一方、クロスボーダー決済向けに設計されたレイヤー1プロトコル、XRP Ledger上で送金を決済するXRPは、そうした勢いを需要につなげることに苦戦している。市場データによると、このトークンは2025年7月に記録した史上最高値をおよそ66％下回る水準にある。当社独自のテクニカル分析では、トークンは1.20ドルのサポートを下抜け、フィボナッチ水準の1.11ドルが意識される展開となった。1.23ドルからの反発も、直近の取引では1.35ドルで試されている。これが、双方が議論を繰り広げている市場の現状だ。ガーリングハウス氏が最も踏み込んだ回答を示したのは、機関投資家向けにリップルが毎年開催するイベント、Swell 2026だった。同氏はここでも、XRPを同社の「北極星」と表現し、資産に利益をもたらす取り組みだけを追求したいと述べた。その決意とともに、保有者が全面的に明言されるのを聞くことはめったにない譲歩も示した。すなわち、このクロスボーダー向けトークンがすべての取引に最適な手段となるわけではなく、用途によっては法定通貨やRLUSDのほうが適している場合もあるということだ。したがって、どの取引がこのトークンを経由し、どの取引がそうでないのかは、リップル自身の製品ラインにおける、現実の商業上の課題となっている。幹部の誰も「北極星」という表現に数値や買い戻し、あるいは価格を下支えする仕組みを結びつけておらず、この投稿が広まり始めてから、そうした仕組みが発表されたこともない。リップルは提携実績に異議を唱えていない。同社の公開資料では機関向け事業の拡大を前進として紹介している一方、批判する側はその価格推移を反証として挙げている。いまコミュニティの議論の焦点となっているのは、決意と譲歩のあいだにある隔たりだ。

議論が終わっても続くエクスポージャー

投稿の応酬によって明らかになったのは、雰囲気よりも仕組みのほうだ。XRPにはガバナンストークンとしての権利がないため、保有者がリップルに特定の評価額目標を強制する正式な手段はなく、15～20ドルという水準は説得に頼るしかない。これまでのところ、どちらの側にも次の行動を義務づけるものはない。また、ガーリングハウス氏の擁護によって、その根底にあるエクスポージャーが変わるわけでもない。トークンが値上がりするかどうかにかかわらず、RLUSD、財務関連商品、機関向けサービスは成長を続ける可能性があり、この切り離しはCEOと批判者が和解しても変わらない。決済資産の需要は最終的に、企業の発表ではなく、決済活動や流動性プールの厚みに表れる。そして、投稿も回答も、そうした数値を動かしてはいない。