Binanceで計測された取引フローに占めるクジラの割合が高まっており、そのタイミングは決して安心できるものではありません。Binanceのクジラ比率の100日単純移動平均（SMA）は11月6日に0.513に達し、2017年9月以来の高水準となりました。一方、BTCは10月31日の約77,500ドルから75,800ドルへと下落しました。

BTC価格が軟調ななか、Binanceのクジラ比率が上昇

基礎となる取引所クジラ比率は10月31日に1.0近くまで上昇しました。これは、その日の取引所で計測されたフローのほぼすべてを大口保有者の取引が占めていたことを意味します。

その後、100日平均は10月31日の0.481から11月6日には0.513へ上昇しました。この上昇は、BTCが苦戦し、3カ月間では17％高い水準を維持したものの、1カ月間で11.3％下落するなかで起きました。

Binanceのハッキングでクジラの動向はさらに複雑に

明らかな複雑要因があります。Binanceでは10月29日にホットウォレットがハッキングされ、約62億〜64億ドルが盗まれたと報じられています。

この事件が同じ期間の大口送金に影響を及ぼした可能性があります。そのため、クジラ比率の上昇を意図的な売却の明確な証拠とみなすのは時期尚早です。公表されている数値だけでは、こうした大口取引が何を示していたのかは分かりません。

JOLTSとNFPが市場の不確実性をさらに高める

11月3日に発表されたJOLTSデータによると、米国の9月の求人件数は752万件に達しました。この期間中には、11月6日にNFP（非農業部門雇用者数）の発表も予定されていました。

ドル指数は101.56で、1カ月前とほぼ変わりませんでした。こうしたマクロ経済指標は背景情報にはなりますが、Binanceにおけるクジラの動向を直接測るものではありません。両者の関連性は依然として推測の域を出ません。

結論を出すにはBinanceのクジラ比率をさらに詳しく見る必要がある

考えられる説明の一つは、ハッキングに関連した送金やマクロ経済データへの反応によって、クジラの占める割合が高まったというものです。どちらの説明も確認されていません。

現時点では、Binanceのクジラ比率は、BTC価格が下落する一方で大口保有者の活動が活発化していることを示しています。しかし、この時系列データはまだ検証が必要であり、観測期間も短いため、クジラが売却しているのか、資産の配置を変えているのか、単に資金を移動させているだけなのかは判断できません。