ベネズエラ中央銀行が流動性の数値を公表しても、大半のベネズエラ人は目を通さない。しかし、Binance P2Pのユーザーでも、マラカイボの商店主でも、USDTで報酬を受け取るフリーランサーでも、最新の報告書にあるたった1行を理解するだけで、今週の戦略を変えることになる。マネーサプライはわずか7日間で11.55%増加し、3兆6,695億5,700万ボリバルに達した。2025年11月末以来、最大の週間上昇幅だ。

PitbullChainが日々活動する現場に置き換えて言えば、ベネズエラの銀行システムではデジタルマネーの流通量が大幅に増えており、そのお金は避難先を探しにいく。問題は、その先がどこかだ。

📊 注目すべき数字：桁外れの成長

発券機関の数字は明白だ。今年に入ってから流通現金の発行量は317.87%増加し、前年同期比では538.21%の増加に達している。エコノミストのエルメス・ペレス氏は数か月前から、この一次的なマネーサプライの拡大がインフレと為替の不均衡の主な原動力だと警告してきた。今週の数字はその指摘を裏付けている。単にボリバルの量が増えたのではなく、その増加ペースが急に加速したのだ。

注目すべきは、いつでも引き出したり送金したりできる普通預金だ。残高は3兆の大台を超え、3.20兆で週を終え、前週比11.59%増となった。つまり、長期金融商品に閉じ込められた流動性ではない。モバイル決済を使えば、今日すぐにでもどこへでも動かせるお金だ。

📈 なぜ第4四半期はいつもこうなるのか

この加速には、毎年繰り返される季節的な要因がある。年度末には、約350万人の現職公務員と、さらに約600万人の退職者・年金受給者に年末ボーナスが支給されるため、政府支出が急増する。そのお金は預金を通じて銀行システムに流れ込み、数日もたたないうちにドルを買おうとして街へ出ていく。

ここで、マクロ経済がP2P市場の日々の動きとぶつかる。BCVは最新の推計によると、月あたり約13億ドルを銀行システムに投入し、圧力の一部を相殺している。この資金の流れにより、個人は銀行のチャネルを通じて外貨を入手できる。ただし、定期的でも大規模でもない。

🔎 為替差は消えるのではなく、形を変える

ドルの公式レートはすでに1ドルあたり約900ボリバルで、2026年に入ってから201.04%、過去12か月で292.83%上昇している。INPCで測ったインフレ率は10月までに累計245.45%に達した。公式レートがこれほど急速に上昇しているということは、P2P取引を常に支えてきた緩衝材である為替差が、過去数年には見られなかった速さで拡大したり縮小したりする可能性があるということだ。

USDTを売る人にとって、これは計算を変える。公式レートが並行市場のレートに近づけば、銀行経由でドルに換える動機が強まり、時間帯によってはP2Pの取引量が冷え込む可能性がある。一方、買う人にとっては、今週のような流動性の急増は、購入レートが大きく動く前触れとなることが多い。

💰 年利15%の預金：USDTの新たな競合

暗号資産エコシステムで特に注目すべき要素がある。BCVは普通預金に年利15%を支払うことを決めた（当初は10%で、その後利率を引き上げた）。さらに、個人がその資金で外貨を購入することも認めている。この利回りによって、資産のすべてをUSDTで保有することに慣れたユーザーの損得勘定が変わる。

これは、ステーブルコインが避難先としての役割を失うという意味ではない。前年同期比で約377%のインフレ率を前にすれば、ボリバル建ての15%など吹き飛んでしまう。しかし、トレーダーには好機が生まれる。次の決済日までに為替レートが不利な方向へ動かなければ、ボリバルを数日間そのまま置いておくだけで、多少の利益を得られる可能性がある。

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