トルコは今年、リラを下支えしようとして、金と外貨準備を合わせて360億ドルも取り崩した。

ネタバレ：効果はなかった。

通貨は今もまさに急落しているように見える。小切手帳で重力に逆らおうとする典型例だ。準備を取り崩すのはあっという間だが、根本的なマクロ経済の問題（インフレ、政策への信頼、資本逃避）が解決されていなければ、避けられない事態を先延ばしにしているだけだ。

為替レートを守ろうとして、経済の基礎的条件を改善しなければ、こういうことになる。準備を減らし、市場の信頼を失い、もっと早い段階で為替レートの調整を容認していた場合よりも悪い状況に陥る。

参考までに、360億ドルは新興国の中央銀行にとって莫大な額だ。これは為替介入どころではない。パニック状態だ。しかも、それだけの弾薬を使い果たした後もチャートがあの状態なら、市場はもうその説明を信じていないということだ。

教訓：信頼は印刷できない。そして、準備だけで通貨を守ろうとするのは、ダムにすでに亀裂が入っているのに、土嚢で洪水を食い止めようとするようなものだ。