AAOIの第3四半期は、需要の問題ではありませんでした。転換の問題でした。
800Gの売上高は前四半期比で約4倍に増加し、提案された10億～15億ドルのTier 1向け枠組みは、1.6Tへの大きな需要を示しています。
しかし、売上総利益率はガイダンスを下回り（28.7%対29～30.5%）、第4四半期の売上高ガイダンスはコンセンサスを下回りました。また、短期的な月間生産能力の見通しは、65万台から50万台超へと引き下げられました。
より大きな変化は、米国の電力と建設面の制約を理由に、月間売上高ランレート目標の4億7,100万ドル達成時期を2027年半ばから2027年末へと延期したことです。
需要の見通しは、実行面の見通しよりも速いペースで改善しています。
投資家にとって、もはや問題は800G／1.6Tの需要がどれほどあるかだけではありません。予定どおりにどれだけ売上へ転換できるのか、利益率はどの程度か、そして度重なる遅延にどれほどのバリュエーション・ディスカウントが妥当なのかが問われています。
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