692ドルのマイクロン、怖くなって逃げましたか？
1255から692まで、半値になるのにわずか5カ月——誰もが「AIバブルがはじけた、メモリーサイクルはピークに達した」と叫んでいます。そんななか、先週金曜日には出来高を伴う陽線で5％反発し、RSIは売られ過ぎを示す30まで低下、PERは3.7倍にまで圧縮されました。この下落は「サイクル株の天井で逃げるための波」なのか、それとも「優良企業が投資家心理で不当に売られた」のか？
まずは表面的な状況を見てみましょう。悪材料で売られる一方、業績は爆発的に伸びています。
直近1カ月で30％超、直近1週間で22％下落。11月中旬には半導体セクター全体が急落し、マイクロンは1日で一時17.5％暴落しました。誰もが「AI設備投資は冷え込む」「台湾工場が操業停止」「選挙後に政策が変わる」と非難しています。
でも、決算をもう一度見てください。FY2026の売上高は1332億ドルで、前年同期比256％増。粗利益率は86％。Q4単独の売上高は542億ドルで、前年同期比379％増です。業績は2.5倍に伸びたのに、株価は45％下落しました。
1つ目。誰もが「AI設備投資の減速」に注目する一方で、メモリーが「つるはしを売る側」だということを見落としています。
マイクロンはAIチップを作っているのではなく、HBMメモリーを販売しています。NVIDIAのGPUの隣には、マイクロンのHBMが何個も必要です。
データセンターを建設するかどうかを決めるのはクラウド事業者です。しかし、AIが稼働し続ける限り、メモリーは不足し続けます。複数の機関は、メモリー価格の上昇サイクルは少なくとも2027年、さらには2028年上半期まで続くと見ています。
米国の選挙への懸念や台湾工場の労使紛争——これらは「ニュース」であって、「ファンダメンタルズ」ではありません。
2つ目。PER3.7倍なのに、バブルだと言うのですか？
マイクロンの現在の予想PERはわずか3.7～4倍です。
売上高が前年同期比256％増、粗利益率86％で、さらに自社株買いも続けている企業に対し、市場が付けているのは予想PER4倍未満です。
しかも12月からマイクロンは大規模な自社株買いを再開できるほか、顧客との戦略的契約で売上高のかなりの部分がカバーされ、多額の前受金も受け取っています。
3つ目。テクニカル分析を見ると、ここは売られ過ぎの水準でもみ合っています。
週足：6月の高値1255から下降チャネルを形成し、現在は中期的な調整局面です。
日足：大陰線が続いた後、金曜日には出来高を伴う陽線が出ましたが、移動平均線は依然として下降配列です（EMA20/50/200はいずれも上にあり、株価を抑えています）。
日足RSIは30付近、あるいはそれ以下まで低下——売られ過ぎからの反発が期待できる状況は明らかです。
サポート：670～680（日中安値）→ 650～660（チャネル下限）→ 600（極端なケース）
レジスタンス：710～725（反発高値）→ 750 → 850+
短期的には売られ過ぎからの反発が期待できますが、トレンドが反転するまでは、反発を強気相場と勘違いしないでください。
1255から692まで、半値になるのにわずか5カ月——誰もが「AIバブルがはじけた、メモリーサイクルはピークに達した」と叫んでいます。そんななか、先週金曜日には出来高を伴う陽線で5％反発し、RSIは売られ過ぎを示す30まで低下、PERは3.7倍にまで圧縮されました。この下落は「サイクル株の天井で逃げるための波」なのか、それとも「優良企業が投資家心理で不当に売られた」のか？
まずは表面的な状況を見てみましょう。悪材料で売られる一方、業績は爆発的に伸びています。
直近1カ月で30％超、直近1週間で22％下落。11月中旬には半導体セクター全体が急落し、マイクロンは1日で一時17.5％暴落しました。誰もが「AI設備投資は冷え込む」「台湾工場が操業停止」「選挙後に政策が変わる」と非難しています。
でも、決算をもう一度見てください。FY2026の売上高は1332億ドルで、前年同期比256％増。粗利益率は86％。Q4単独の売上高は542億ドルで、前年同期比379％増です。業績は2.5倍に伸びたのに、株価は45％下落しました。
1つ目。誰もが「AI設備投資の減速」に注目する一方で、メモリーが「つるはしを売る側」だということを見落としています。
マイクロンはAIチップを作っているのではなく、HBMメモリーを販売しています。NVIDIAのGPUの隣には、マイクロンのHBMが何個も必要です。
データセンターを建設するかどうかを決めるのはクラウド事業者です。しかし、AIが稼働し続ける限り、メモリーは不足し続けます。複数の機関は、メモリー価格の上昇サイクルは少なくとも2027年、さらには2028年上半期まで続くと見ています。
米国の選挙への懸念や台湾工場の労使紛争——これらは「ニュース」であって、「ファンダメンタルズ」ではありません。
2つ目。PER3.7倍なのに、バブルだと言うのですか？
マイクロンの現在の予想PERはわずか3.7～4倍です。
売上高が前年同期比256％増、粗利益率86％で、さらに自社株買いも続けている企業に対し、市場が付けているのは予想PER4倍未満です。
しかも12月からマイクロンは大規模な自社株買いを再開できるほか、顧客との戦略的契約で売上高のかなりの部分がカバーされ、多額の前受金も受け取っています。
3つ目。テクニカル分析を見ると、ここは売られ過ぎの水準でもみ合っています。
週足：6月の高値1255から下降チャネルを形成し、現在は中期的な調整局面です。
日足：大陰線が続いた後、金曜日には出来高を伴う陽線が出ましたが、移動平均線は依然として下降配列です（EMA20/50/200はいずれも上にあり、株価を抑えています）。
日足RSIは30付近、あるいはそれ以下まで低下——売られ過ぎからの反発が期待できる状況は明らかです。
サポート：670～680（日中安値）→ 650～660（チャネル下限）→ 600（極端なケース）
レジスタンス：710～725（反発高値）→ 750 → 850+
短期的には売られ過ぎからの反発が期待できますが、トレンドが反転するまでは、反発を強気相場と勘違いしないでください。
