$SPYの予想PERは11月5日時点で17.7倍まで低下し、2023年11月1日以来の低水準となりました。

参考：
• 過去5年平均：19.8倍
• 過去10年平均：19.1倍
• 過去25年平均：16.4倍

現在、過去5年および10年の平均を下回っていますが、過去25年の平均は上回っています。これは大幅な倍率の縮小です。価格よりも業績予想が速いペースで上昇しているのか、あるいは市場が実質的なリスクを織り込んでいるのか、どちらかでしょう。

正常な成長が再開すると考えるなら、割安に見え始めています。一方、利益率の圧迫や景気減速に向かっていると考えるなら、17.7倍が下値とは限りません。

業績予想の修正を注意深く見守りましょう。予想が下方修正されれば、倍率には何の意味もありません。