cbXRP 的风险不在 XRP 本身，而在它被拿去 Morpho 借 USDC。11 月 6 日快照中，抵押价再跌 10%，约 884 万美元债务、1070 个仓位会进入可清算边界，前提是债务和抵押量不变。62.5% 的清算线就是这样逼近的：同一笔债，抵押跌价后占比变大。

原生 XRP 不在这份抵押品名单里，这条压力先落在杠杆借款人身上；快照也不等于已清算，还款或补抵押都会改变结果。