反発の旗印の陰に、ひとつの異変が隠れている。最も多くの株を保有する層の信頼感が、逆に5％低下したのだ。自分たちの財政状況に対する評価はさらに大きく12％落ち込み、4月以来の最低水準となった。一般層の見方は持ち直している一方で、最も裕福な人々は財布のひもを締めている。この乖離は、これまでの信頼感反発局面でも際立っている。 $BTC

生活費の圧力はまったく和らいでいない。回答者の約57％が、高物価によって生活水準が損なわれていると自ら言及した。この割合は5月以来の最高で、2月の46％から大きく上昇している。信頼感が回復したと言葉では語られても、実情は正直だ。食料品、ガソリン、住居費の請求が家計を圧迫し続けている。この亀裂は、51.0という数字では覆い隠せない。 $XAU

インフレ期待も、悪化しなかったというだけだ。今後1年間の物価上昇率の予想は4.7％から4.3％に低下し、8月以来の最低水準となった。それでも、2月のイラン紛争前の3.4％を大きく上回っている。5年から10年先の予想は3.5％から3.4％へわずかに低下したものの、2024年の2.8～3.2％の範囲を明らかに上回る。いわゆる落ち着きとは、先月と比べてのことであり、健全な水準と比べてのことではない。 $ZEC

AIバブルへの懸念が、調査責任者の声明に初めて盛り込まれた。回答者のコメントからは、AI投資ブームがバブルを生みかねないという懸念がうかがえる。ただ、生活費という大きな問題に押し隠され、その存在感はかなり薄い。それでも、懸念が表面化したこと自体がひとつのシグナルだ。一般の人々がバブルについて語り始めたとき、物語はすでに後半に差しかかっているのかもしれない。

視野を広げてみれば、総合指数の51.0は、なお今年2月を10％下回っている。1カ月の反発では、10カ月分の落ち込みを埋められない。調査のサンプルは10月20日から11月2日にかけて集められ、今週の相場より前のものだ。つまり、この数字が捉えているのは、暴落前の最後の静けさである。

確報値が明らかになるのは11月20日だ。それが公表されたとき、期待指数は今週の市場動向を受けて再び低下するのだろうか。それこそが本当の注目点だ。現時点の50.9は、嵐の前に閉じられた窓のようなもの。すでに過ぎ去った心境を記録している。

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#美国11月密歇根预期指数初值50点9