$SOL の10月の振り返りでは、2つの数字がひとつのストーリーとして結び付けられがちです。Solana上のRWA価値は50億ドルに達し、DEXの月間取引高は約600億ドルでした。前者は資産残高、後者は1か月間の取引フローであり、取引されたRWAも同じものではありません。両者を単純に割っても、これらの資産の回転率は算出できず、トークンのリターンを推し量ることもできません。

楽観的な見方にも根拠はあります。$ONDO に関連するOndoはSolana上で7つの投資ポートフォリオを立ち上げ、オンチェーンのトークン化資産は5億ドルを超えています。発行側には具体的な商品がすでにあります。$JUP に対応するJupiterはYOLOのベータ版を公開し、取引への入り口も広がっています。資産の発行、譲渡可能性、取引の厚みが継続的に改善すれば、2つの成長の流れが互いを後押しする可能性があります。

ただし、指標の範囲を明確にする必要があります。50億ドルはSolanaチェーン全体を対象としており、Ondo単独の数字ではありません。600億ドルはオンチェーン上のすべてのDEXを対象としており、Jupiterに帰属する数字ではなく、JUP保有者が受け取る収益でもありません。Ondoの資産規模も、ONDOトークンのキャッシュフローと同じではありません。今回のRWA拡大が取引やトークンに波及するかを判断するには、関連資産の実際に取引可能な割合、板の厚み、発生する手数料、各商品の収益配分を確認する必要があります。チェーン全体の総量をそのままトークンの評価に当てはめるべきではありません。

私がより注目しているのは、発行と流動性が本当に結び付いているかどうかです。データはSolana Foundationが11月6日に公表した10月の振り返りに基づき、チェーン全体の統計はそれぞれRWA.xyzとDefiLlamaから引用しています。OndoとJupiterの商品情報も同レビューに記載されています。リスクに関する注意：統計の対象範囲とトークンの権利は異なり、ベータ版商品や過去のデータは、いずれも利益を保証するものではありません。