来週発表される米国のインフレデータは、根強い物価圧力を受けて連邦準備制度理事会（FRB）が12月に再び利上げに踏み切る可能性があるかどうかを投資家が見極める中、注目を集める見通しです。一方、AI投資ブームとその経済成長への潜在的な影響をめぐる懸念が強まっており、金融政策の先行きには不透明感が加わっています。

労働統計局は、10月の消費者物価指数（CPI）報告を11月10日火曜日に発表する予定です。このデータに続き、金曜日には10月の生産者物価指数（PPI）報告が発表されるほか、FRB当局者による講演も予定されています。

Seeking Alphaが公表した市場分析によると、市場予想では総合CPIが前月比0.3%上昇し、食品とエネルギーを除くコアCPIは0.2%上昇すると見込まれています。総合インフレ率は前年比3.7%で横ばいとなる一方、コアインフレ率は9月の2.6%から2.5%に鈍化する可能性があります。

しかし、最近の経済調査は、インフレ率が予想を上回る可能性を示唆しています。10月のISMサービス業価格指数は73となり、同セクターで根強いコスト圧力が続いていることを示しました。S&Pグローバルの10月のPMI調査でも、商品とサービスの販売価格が2022年8月以来の速いペースで上昇したことが示されました。

企業は、エネルギー・燃料費の上昇、関税、原材料不足、輸送費、人件費を要因として挙げました。

住宅インフレも注視すべき分野です。Zillowの最新予測によると、年間家賃インフレ率は2026年末までに約3.1%に達する可能性があり、持ち家の帰属家賃は3.4%近くまで上昇する可能性があります。家賃の安定化と回復の可能性は、住居費インフレのさらなる低下を抑える要因となり得ます。

12月の利上げ予想

インフレの加速と最近の雇用統計を受け、FRBが再び利上げするとの見方が強まっています。ダウ・ジョーンズ・ニューズワイヤーズが11月6日に引用したLSEGのデータによると、金融市場は、12月9日のFRB会合で25ベーシスポイントの利上げが実施される確率を75%と織り込んでいました。

Monexのマクロリサーチ責任者、ニック・リース氏は、10月のCPI報告や12月4日発表予定の11月の雇用統計で大幅な下振れサプライズがなければ、会合前に12月の利上げがほぼ完全に織り込まれる可能性があると述べました。

INGのアナリストも、10月の総合CPIとコアCPIがともに前月比0.3%上昇すると予想しており、この数値は金融引き締めを支持する根拠をさらに強める可能性があります。

AI投資リスクが市場の不確実性を高める

インフレへの関心が再び高まるなか、テクノロジー投資の見通しもFRBの政策に対する市場予想に影響を及ぼす可能性があります。

11月6日の分析で、Seeking Alphaの寄稿者であるダミル・トキッチ氏は、AI投資バブルの可能性への懸念が、いずれ過去のインフレデータよりも重視されるようになる可能性があると論じました。同氏は、CoreWeaveをめぐる信用不安や中国の半導体業界の動向を、同セクターへの圧力が強まっている兆候として挙げました。

AIインフラ支出が広範に縮小すれば、企業投資や経済成長を圧迫し、景気後退リスクを高めるとともに、FRBの関心を金融緩和へと向かわせる可能性があります。

ただし、目先の重要な材料は依然として10月のCPI報告です。予想を上回る数値となれば12月の利上げ観測が強まる可能性がある一方、弱い結果であればFRBへの圧力が和らぐかもしれません。投資家は、株式、債券、暗号資産の見通しを判断するうえで、エネルギー価格やAIセクターの動向も注視するでしょう。