米国株は金曜日、ついに反発し、AI関連銘柄が主な押し上げ役となりました。ナスダック総合指数は1.09％高、S&P500種指数は0.31％高となった一方、ダウ工業株30種平均は0.46％下落しました。フィラデルフィア半導体株指数は4.2％急伸し、AMDは11％超、エヌビディアは約3％、マイクロン・テクノロジーは5％超上昇。これまで続いていたハイテク株の集中的な売りは、ひとまず和らぎました。

ただし、1日の反発はリスクが解消されたことを意味するわけではありません。

今週、ナスダック総合指数は3.4％下落し、4週連続の週末下落となりました。S&P500種指数は2.7％下落し、1年以上ぶりの最悪の週間パフォーマンスを記録しました。

私の見方では、今回の調整の核心は、単なる短期的なセンチメントの悪化ではありません。市場はAI産業の投資収益を改めて検証し始めています。

一方では、米中間選挙後の政策変更を受け、データセンターの建設に対する規制が強化される可能性を市場が懸念しています。他方では、AIインフラへの投資が増え続けるなか、資金調達コスト、設備投資、高いバリュエーションが注目され始めています。

その一方で、米国の10月の非農業部門雇用者数は市場予想を上回り、失業率は4.1％に低下しました。労働市場の底堅さは依然として続いていますが、これによりFRBが12月に利上げするとの見方もさらに強まり、高バリュエーションのハイテク株に一段の圧力がかかっています。

今後、特に注目したいのは次の3つです。
1. AI関連銘柄： エヌビディア、AMD、メモリーチップが反発を続けられるかどうかが、ハイテク株の回復の強さを左右します。
2. FRBの政策： 雇用統計の強さが利下げを遅らせ、さらには利上げ観測を高める可能性があり、流動性への圧力は依然として残っています。
3. 市場の資金動向： 資金がハイテク株に再び流入しているのか、それとも短期的な押し目買いにとどまっているのかを見極める必要があります。

私の見解では、AI産業の長期的な成長シナリオは現時点で否定されていません。しかし市場は、成長期待だけを手掛かりにした物色から、利益の実現、資本収益率、バリュエーションの妥当性をより重視する段階へと移りつつあります。

今回の反発には注目できますが、市場がすでに底を打ったと判断するのは早計です。

相場の変動はつきものです。大切なのは、売られすぎからの反発とトレンドの転換を見分けることです。ニュースがセンチメントを左右し、資金がトレンドを決めます。$BTC