#美国非农就业人数 远超预期，符合我们最早的判断，美联储中高利率环境可能会维持较长一段时间。
昨晚美国10月非农数据出来了。
新增就业16.5万人，市场预期只有6.5万人；失业率从4.2%下降到4.1%。
这个数据明显超预期。
我认为，对现在的美股和加密市场来说，绝对不是好消息。
为什么？
因为市场现在最需要的可能不是一个强劲的美国经济，而是一个能够让美联储放心降息的经济环境。
这份非农恰恰让事情变得更复杂。
首先，美国就业市场没有想象中那么差，新增就业远超预期，之前8月和9月的数据还合计上修了8.4万人。
其次，工资环比增长0.4%，说明工资端仍然存在通胀压力。
虽然广义失业率U-6上升到了7.9%，兼职就业也有所增加，说明就业市场并非没有隐忧，但整体数据还不足以迫使美联储迅速转向宽松。
这意味着什么？
美联储可能需要在更长时间内维持高利率，甚至市场已经开始重新交易12月加息的可能性。
我更担心的是，这会和当前美股的估值问题形成共振。
前面我们讨论过，AI产业链正在面临盈利能力的考验。科技巨头资本开支越来越大，如果融资成本长期维持高位，市场对未来利润的估值就会更加苛刻。
对于$BTC 也是一样。
现在市场并不缺少AI、RWA等长期叙事，真正缺少的是宽松的资金环境。
我的观点：
这次非农短期偏利空风险资产。
我不认为美国经济马上就会衰退，但也不认为强劲就业是美股和BTC继续上涨的充分理由。
最麻烦的市场环境，就是经济没有差到需要降息，但通胀又没有好到允许降息。
接下来我会重点关注美债收益率、美元指数和下一轮通胀数据。
在流动性真正改善之前，我对高估值资产仍然保持谨慎。
昨晚美国10月非农数据出来了。
新增就业16.5万人，市场预期只有6.5万人；失业率从4.2%下降到4.1%。
这个数据明显超预期。
我认为，对现在的美股和加密市场来说，绝对不是好消息。
为什么？
因为市场现在最需要的可能不是一个强劲的美国经济，而是一个能够让美联储放心降息的经济环境。
这份非农恰恰让事情变得更复杂。
首先，美国就业市场没有想象中那么差，新增就业远超预期，之前8月和9月的数据还合计上修了8.4万人。
其次，工资环比增长0.4%，说明工资端仍然存在通胀压力。
虽然广义失业率U-6上升到了7.9%，兼职就业也有所增加，说明就业市场并非没有隐忧，但整体数据还不足以迫使美联储迅速转向宽松。
这意味着什么？
美联储可能需要在更长时间内维持高利率，甚至市场已经开始重新交易12月加息的可能性。
我更担心的是，这会和当前美股的估值问题形成共振。
前面我们讨论过，AI产业链正在面临盈利能力的考验。科技巨头资本开支越来越大，如果融资成本长期维持高位，市场对未来利润的估值就会更加苛刻。
对于$BTC 也是一样。
现在市场并不缺少AI、RWA等长期叙事，真正缺少的是宽松的资金环境。
我的观点：
这次非农短期偏利空风险资产。
我不认为美国经济马上就会衰退，但也不认为强劲就业是美股和BTC继续上涨的充分理由。
最麻烦的市场环境，就是经济没有差到需要降息，但通胀又没有好到允许降息。
接下来我会重点关注美债收益率、美元指数和下一轮通胀数据。
在流动性真正改善之前，我对高估值资产仍然保持谨慎。