【OpenAIの評価額がひそかに「値下げ」：AIマネーにもコスパ重視の流れ】

ブルームバーグによると、OpenAIは約1,100億ドルの資金調達の第1回クロージングを完了し、評価額は1兆2,500億ドルとなった。調達総額は最大2,000億ドルに達する可能性があり、残りは今後数週間で順次入金される見込みだ。

注目すべきシグナルは3つある。

1. 評価額は当初計画の1兆4,000億ドルから1兆2,500億ドルに引き下げられ、調達目標も少なくとも3,000億ドルから縮小した。直接のきっかけは、AIセクターが公開市場で売られ、プライマリー市場も余儀なく再評価されたことだ。どれほど過熱した分野でも、セカンダリー市場の基準からは逃れられない。

2. 株主陣は依然として豪華だ。Coatue、ティー・ロウ・プライスが第1回に参加し、ソフトバンク、セコイア・キャピタル、a16z、Founders Fund、アラブ首長国連邦の資本も名を連ねる。一流VCと中東の長期資金が引き続き投資を増やしていることは、見直されたのが短期的な評価額であり、長期的な成長ストーリーではないことを示している。

3. 今年3月の1,220億ドル調達、評価額8,520億ドルと比べると、8カ月で評価額はなお約47％上昇している。しかし、資金調達のペースは明らかに鈍化し、資本はもはや盲目的に高値を追わなくなった。

暗号資産市場への示唆：AI関連トークンと米国株のAIセクターのセンチメント連動はますます強まっており、公開市場が調整すると、オンチェーンのAIストーリーも連動して冷え込むことが多い。プライマリー市場には資金が流入し続けているが、評価額の基準が下がったことは、「資金を燃やして成長を買う」ことへの市場の許容度が低下していることを意味する。短期的にはセンチメントの変動が注目されるが、長期的にはモデルの能力を実際のキャッシュフローに変えられるのは誰かが問われる。

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