IREN三季度只挖出402枚比特币，去年同期是2039枚。平均运营算力从45.3 EH/s降到8.8 EH/s，挖矿收入2800万美元，同比掉88%。这不是矿机坏了，是主动撤。

公司说到2026年12月31日前基本完成向AI云业务转型，2027年只留少量挖矿。总资产206亿美元，其中数据中心资产60亿美元，客户名单里有英伟达、Microsoft和另外13家。

股价11月5日跌17%，收18.03美元。转型故事还没兑现，矿业的现金流先塌了。

观察点很简单：下一个季度看AI云收入能不能接住这2800万的缺口，接不住，$BTC 挖矿退场的代价就得股东来付。

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