すべての反発には弱点がある——そして2022年は、その教訓を痛いほど教えてくれました。

構造を見ていきましょう。大幅な下落の後には、通常、反発が起こります。これは教科書どおりの平均回帰です。しかし2022年は、その原則を裏付ける例外でした。FRBが1サイクルで7回利上げするなか、ナスダック、エヌビディア、VIXはいずれも最悪のシナリオをたどりました。これはノイズではありません。構造的な圧力です。

では、今日の状況を見てみましょう。雇用者数は16万5,000人増で、市場予想の5万9,000人を大幅に上回りました。12月9日の利上げ確率は約77％まで上昇。つまり、FRBにはまだ利上げの余地があり、実行する姿勢を示しているということです。

では、あなたのトレードには何を意味するのでしょうか？反発局面でロングしているなら、無効化水準を意識する必要があります。FRBがタカ派姿勢を崩さなければ、どんな上昇も止められる可能性があります。金利見通しと雇用統計に注目し、ポジションに固執しないこと。

教訓はこうです。反発は確かに起こりますが、何よりも状況判断が重要です。金融引き締めサイクルでは、立証されるまではどの上昇も疑ってかかるべきです。希望ではなく、相場の構造に基づいてトレードしましょう。

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