$SPYは珍しい連敗中——3カ月連続の下落です。4カ月連続で下落したのはいつだったか？2011年。もう10年以上前のことです。

11月はまだ終わっていませんが、下落で終われば、誰もが12月の反発に期待するでしょう。歴史的に見ると、S&P 500が4カ月連続で下落するのはまれなので、そろそろ反転する可能性のほうが高そうです。

でも、市場は「こうなるはず」なんて気にしません。金利やセンチメント、ポジショニングなど、マクロ環境が混乱したままなら、12月もあっさり期待外れに終わるかもしれません。過度な期待に賭けるのはやめましょう。カレンダーではなく、値動きを見てください。