前四半期は1株当たり2.40ドルを稼ぎ、予想を3割上回った。それなのにウォール街が今回は1.43ドルとしか見ていない。オクシデンタル・ペトロリアムは月曜の取引終了後、2026年第3四半期の成績表を提出する。

$OXY は11月9日の米国市場終了後に2026年第3四半期決算を発表し、決算説明会は火曜日の米東部時間13時に開催する。市場コンセンサスは、1株当たり利益が約1.42～1.45ドル（Zacksは1.43ドル、MarketBeatは1.45ドル）、売上高が約67.3億～68.0億ドル。前年同期の1株当たり利益はわずか0.64ドルだった。

前四半期の実績はすでに出ている。第2四半期の1株当たり利益は2.40ドルで、予想の1.83ドルを上回った。売上高も80.6億ドルと、予想の70.7億ドルを上回った。Zacksのモデルも今回は強気だ。過去60日間で予想は0.7％引き上げられ、ESPは+4.14％、評価は#2。過去4四半期の平均上振れ率は46％だ。

注目点は数字そのものではなく、利益の源泉だ。パーミアンの生産量を維持できるのか、掘削効率の向上と金利コストの低下が本当にコスト削減につながったのか。中流事業には、ワハからメキシコ湾にかけての天然ガス価格差の縮小が逆風となる。メキシコ湾の生産量も、計画メンテナンスや天候の影響を受けた。さらに、四半期配当の1株当たり0.28ドルは予定どおり支払われ、2027年1月15日に入金される。

クジラの見立て：今回の決算で本当に問われるのは、EPSが予想を上回るかどうかではない。高い原油価格で稼いだ利益のうち、どれだけがフリーキャッシュフローになったかだ。第2四半期は売上高が前年同期比53％増、1株当たり利益も前年同期の0.39ドルから2.40ドルへ跳ね上がり、帳簿上の数字は申し分ない。今回、生産量とコストが安定し、キャッシュフローが帳簿上の利益と一致すれば、エネルギー株のバリュエーションを支える理屈はもうしばらく続くだろう。利益が見栄えよくてもキャッシュフローが伴わなければ、決算発表後の急落は取引時間中の下げよりずっと厳しいものになりかねない。クジラはまず様子見、決算説明会を聞いてから判断する。