AI向けの計算能力を貸し出すネオクラウド企業IRENの株式に、投資家が戻ってきました。同社は四半期決算とともに、一部の顧客がデータセンター建設費を前払いする用意があると発表しました。市場は今、成長資金の調達をクラウドプロバイダーにとって最大のリスクと見ています。
前払いで借入ニーズを縮小
IREN株は、同社が決算を発表した11月5日の通常取引終了後に上昇し始め、11月6日のプレマーケットでも上げ幅を広げ、17%超急騰した。MarketWatchによると、買いを誘ったのは、顧客がチップ費用の90%を前払いする新たな5年契約の発表だった。
前払いにより、IRENの資金調達ニーズが縮小する可能性があると、同社の報告書は述べている。投資家にとって重要なのは、市場では借入に頼る企業が、金利上昇や貸し手の市場撤退によって債務の返済に苦しむとの懸念が強まっていることだと、CNBCは指摘している。
9月に終了した四半期の、AI向けコンピューティング能力のレンタルによるIRENの売上高は、ほぼ3倍の2億ドルに増加した。年間売上高を40億ドル超に押し上げる契約はすでに締結され、資金も確保済みだという。しかしIRENは現在、この水準に達する時期を年末ではなく1月と見込んでおり、2月末までずれ込む可能性もある。延期の理由は、テキサス州でIRENがMicrosoft向けに建設している200MWの設備について、ネットワークインフラのアップグレードをMicrosoftが要請したためだ。変更を求めたのは顧客側なので、遅延に対する違約金は発生しないとReutersは伝えている。
ウォール街は約4倍の成長を予想
IREN株のコンセンサス評価は「市場平均を上回る」（Overweight）で、過去3カ月間変化していない。The Wall Street Journalによると、アナリスト23人のうち18人が買い（BuyまたはOverweight）を推奨し、5人が保有継続（Hold）を推奨している。売り推奨はない。平均目標株価の67.6ドルは、直近の終値を275%上回る。
米国の選挙後の売りはクラウド事業者にとりわけ大きな打撃となったが、IRENには多様な顧客基盤と「十分に練られた」財務運営という強みがあると、MarketWatchが引用した証券会社Bernsteinのアナリストは見ている。市場の反応と同社の実情との間に乖離があると、IRENの共同CEO、ダニエル・ロバーツも指摘している。「公開市場で見られることと、顧客レベルで確認していることには隔たりがあります」と、彼はCNBCに語った。
建設資金に不透明感
IRENは今会計年度末までに、設備能力の拡張に約150億ドルを投じる計画だ。同社はすでに90億ドルの資金と承認済みの融資を確保しているが、残る60億ドルは市場環境に左右される「目標」資金だとIRENは警告した。一方、ロバーツは四半期決算に関する会議で、資本市場はここ数週間で「選別を強めている」と認めた。問題はもはや契約の規模ではなく、契約を履行し、資金を調達し、利益を上げられるかどうかだと、彼は付け加えた。
背景
Yahoo Financeによると、11月5日、Nasdaq-100は6.4%下落し、2020年3月以来最悪の一日となった。米国の中間選挙で民主党が勝利した後、AI規制が強化されるとの懸念が売りを加速させたとReutersは指摘している。この日、IREN株は17%下落し、1カ月間では55%下げた。同じ日、Bloombergはオランダの銀行INGがデータセンター向け融資5億ドル分を売りに出したと報じた。またMicrosoftは、遅延やコスト増を受け、IRENや他のクラウド事業者のプロジェクトに対する監督を強化しているという。
11月6日のプレマーケットでは、Nasdaq-100先物は1.3%上昇していた。大規模な売りの後、取引開始後の市場ではテクニカルな反発が追い風となる可能性がある一方、データセンター建設を巡る不透明感が上値を抑えるとFreedom Brokerは見ている。IRENに続き、競合のCoreWeave（11月10日）とNebius（11月12日）が決算を発表する。両社の株価はこの1カ月で、それぞれ60%と48%下落した。ㅤ