SPXは木曜日、7,353.73で取引を終え、335ポイント（-4.36%）下落しました。これは、予想レンジの7,620～7,760を大きく下回りました。マップでは、7,650を割ると7,600まで下落すると示されていました。実際、最初の20分でその水準に達し、その後、AI関連の売りが広がり、1日分のポジショニングから想定できる以上に大きく下落しました。

それに伴い、市場構造も反転しました。ネットガンマは+1億3,700万ドルから-12億1,000万ドルへと、1セッションで13億5,000万ドル変動しました。ATMインプライド・ボラティリティは14.6%から23.9%に急上昇しました。

現在のスポット価格は、マイナスのストライクが連なる水準にあります。
7,400：-8,300万ドル（木曜日にプット出来高が最多のストライク）
7,350：-7,400万ドル（スポット）
7,300：-1億100万ドル（全体で最大）
7,250：-8,400万ドル
7,200：-6,800万ドル

反転水準は7,490から始まりますが、そのゾーンは7,690まで続きます。プラスガンマが本格的に戻るのは、7,700前後になってからです。それまでは、ディーラーがどちらの方向への値動きも増幅させるでしょう。

木曜日のフローは分かれました。プットは7,000～7,400に集中しました。一方、7,700と7,750ではコールが大量に取引されました。急反発を見込んでポジションを取っている参加者がいるようです。出来高ベースのプット・コール比率は1.37で、-4%の日に想定される水準より低いものでした。

今日は週次オプションの満期日で、このマップが適用されます。IVが23.9%のとき、通常の1日の値幅は約±110ポイントです。

7,300を維持できれば、上値では7,400～7,490が試されます。7,300を割れば、次は7,200です。

予想レンジ：7,240～7,470。