つい数日前まで、Anthropicが時価総額1.5兆ドルで上場し、史上最大のIPOになる、調達額は1000億ドルだと騒がれていた。ところが今日、ウォール・ストリート・ジャーナルが冷や水を浴びせた。引き受ける予定の大手機関投資家が「この価格は高すぎる。値引きしないなら買わない」と言っている。

一方のAnthropicは、Claudeが飛ぶように売れていて、年間売上高のランレートは800億ドルを超えた。1.5兆ドルがどうした？ 以前は2兆ドルという声まであった。だが、お金を出す側はこう言う。10月の売上高は目論見書でもまだ空欄だし、ナスダックはたった1日で時価総額が2.5兆ドルも吹き飛んだ。今、売上高の19倍の評価額で引き受けろというのか？ ロイターによれば、来週のロードショーが予定どおり始まるかどうかも不透明で、11月に上場できるかどうかも疑問符がついている。

私の見方はこうだ。これはAnthropicだけの問題ではない。AIバブルが初めて公の場で値切られているのだ。非公開市場で好きな値段をつけられる時代は終わった。本当に上場して、現金を払ってもらう段階になれば、買い手もようやく「高すぎる」と言える。値下げでも延期でも、余分な水ぶくれが取り除かれるのは、上場で一夜にして大金持ちになろうと期待している初期株主以外、みんなにとって良いことだ。

あなたはどちらの側？ 1.5兆ドルはAIの本当の価値なのか、それともバブルは膨らみきったのか？