民主党は2027年1月から議会を掌握する。今後2年間、市場が織り込まなければならない具体的な影響は次のとおり🧐

まずは、プラスに働く点から見ていこう：

- 民主党が議会から圧力をかけることで、トランプの関税が緩和される可能性がある。これはリスク資産や世界貿易にとって好材料だ。

- しかし、トランプは依然として行政権を握っているため、関税の大部分は維持される可能性が高い。イラン戦争終結への圧力が原油価格を押し下げ、インフレを抑える可能性がある。これは、FRBが利下げの余地を得るために必要なことだ。

- ステーブルコインと現実資産のトークン化は、法的不確実性が続くなかでも、今後の発展を支える超党派の強固な基盤があります。

民主党はAIやデータセンターに非常に批判的です。そこで、注目すべき点を挙げます。

- 民主党主導の議会と新たに就任する州知事は、電力や環境コストをめぐるデータセンターへの監視を強化するでしょう -> 半導体業界全体の設備投資サイクルに直接的な圧力がかかります。

- 予算：民主党はMedicaidとSNAPの削減分を復活させる可能性があります。立法の行き詰まりも相まって、財政赤字は高水準が続くでしょう -> 2027年に債務上限問題が再燃するリスクがあります。

- 暗号資産：CLARITY Actの成立は大幅に難しくなるでしょう。民主党は、SECの監督権限を強化し、企業破綻時に顧客資産を保護し、利益相反を制限する「Crypto Bill of Rights」を提案する可能性があります。

- World Liberty Financialとトランプ一家の暗号資産関連事業に対する調査が開始される可能性は高いでしょう。

- 401(k)での暗号資産投資や、Polymarket/Kalshiも、より厳しい監視に直面する可能性があります。

これは二速型の環境です。一方では、どちらの陣営からも極端な政策が打ち出されないため、政治の行き詰まりは従来の金融市場にとって追い風となります。

他方で、AIは最も強力な政策的後押しを失い、暗号資産は最も早く透明性を実現するシナリオ（Clarity Act）を失いました。

今後2年間は、議会が何を実現するかよりも、何を実現できないかによって形作られるでしょう。