11月5日から6日にかけて、米国株と暗号資産市場はそろって大きな打撃を受けました。

データを見れば一目瞭然です。S&P 500は2.7％下落し、ナスダックは4％超下落しました。ビットコインは8万ドル超から一気に売られ、安値は75,463ドルに達し、24時間の下落率は6％超。イーサリアムは2,230ドル付近まで下落し、下落率は7％超でした。レバレッジ取引の清算も激しく、米国株の寄り付きから1時間で、暗号資産市場の清算額は約5億ドルに達し、24時間の清算総額は約8億5,000万ドルとなりました。暗号資産関連株はさらに大きく下落し、Coinbaseは9％超、マイクロストラテジー（MSTR）は10％超、Circleは11％超下落しました。

なぜここまで下落したのでしょうか？きっかけは米国の中間選挙で、民主党が上下両院を制したことです。市場はすぐに見通しを織り込み直し、最大の懸念は、民主党が主導権を握った後、AIやデータセンター建設への規制が強化される可能性です。これまでハイテク株の高いバリュエーションを支えていたのは、まさにこの分野でした。見通しが変わると、まずハイテク株が売られ、ナスダックが急落しました。

この流れの中で、暗号資産はベータの高いリスク資産とみなされました。大口資金がリスク回避に動き、リスク選好が低下すると、暗号資産市場も売り込まれます。加えて、それまで積み上がっていた買いポジションのレバレッジが大きすぎたため、価格が重要な水準を割り込むと、連鎖的な清算によって下落幅が一気に拡大しました。また、中東の地政学的緊張によって原油価格が再び90ドルを超え、全体的なリスク選好がさらに押し下げられました。


区別しておきたいのは、これは暗号資産市場独自の悪材料ではなく、市場全体でリスク選好が一斉に縮小した結果だということです。株式市場の売り圧力は、現物市場よりも明らかに強くなっています。今後注目すべき変数は2つです。まもなく発表される10月の雇用統計と、AI規制が実際に導入されるかどうかです。懸念が大げさなだけで実際の影響が小さければ、売り圧力は和らぐでしょう。本当に政策が打ち出されれば、ハイテク株と暗号資産市場の連動安は、まだ続く可能性があります。

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