実際に起きていることを見れば、今日の市場暴落は過剰反応にしか見えません。

投資家は、民主党が議会での主導権を利用して、特にデータセンターを中心にAIへの大規模な規制を課すのではないかと懸念しています。

しかし、見落とされている重要な点がいくつかあります。

1. AIは今や米国経済の大きな一翼を担っています。

セントルイス連銀の調査によると、AI関連の投資分野は、2025年最初の3四半期における米国の経済成長の約39％を占めました。

ここで、政府が突然規制を導入し、企業にデータセンターの建設中止や支出削減、数千人規模の人員削減を強いる事態を想像してみてください。

打撃を受けるのは、NvidiaやAMDなどのAI関連株だけではありません。米国経済全体の成長が鈍化する可能性もあります。

民主党もそれを理解しています。

2028年11月には、また選挙が控えています。

民主党の政策によって成長が鈍化し、雇用が減り、株式市場が弱含めば、有権者はその選挙で民主党に罰を与える可能性があります。

だからこそ、AI開発が完全に停止される可能性は極めて低いと思われます。

2. 民主党は、望む法律を何でも簡単に成立させられるわけではありません。

共和党は2027年1月3日まで、引き続き連邦議会を掌握しています。

民主党が政権を握った後でさえ、トランプ氏には法案への拒否権があり、それを覆すには上下両院で3分の2の賛成が必要です。

民主党だけでは、それに必要な票数を確保できません。

共和党の法案を阻止することはできますが、新たな大規模な連邦レベルのAI規制を成立させるには、トランプ氏の支持か、十分な数の共和党議員の賛成が必要です。

もちろん、州政府は許認可や電力関連の規則、その他の規制を通じて、データセンターの開発を制限することはできます。

しかし、業界を規制することと、その成長を完全に止めることは、まったく別の話です。

3. 今回の売りの一部は、単なる利益確定かもしれません。

つい昨日、投資家たちは選挙結果によって先行きがより明確になり、イラン戦争終結の可能性も高まるかもしれないと期待し、株価は大きく上昇しました。

今や、その楽観ムードはほぼ一夜にして消え去りました。

AI関連株のバリュエーションが依然として高く、企業がインフラに数十億ドルを投じるなか、一部の投資家はこうした上昇局面を利用して、投資へのエクスポージャーを減らしているのかもしれません。

だからといって、AI関連銘柄への投資全体が崩壊しているとは限りません。

4. 2025年4月の「解放記念日」暴落を覚えていますか？

景気後退と長期化する貿易戦争を投資家が懸念し、S&P 500はわずか2取引日で約11％下落しました。

しかし、その後トランプ氏は多くの関税を一時停止しました。

4月24日までに、指数は安値から10％以上回復しました。

そして5月21日までには、4月の安値から約19％上昇していました。

経済リスクが消えたわけではありません。投資家は、最悪のシナリオが現実となる可能性は低くなりつつあると気づいただけです。

提案されているAI規制が投資家の現時点での懸念ほど厳しくないと分かれば、同様の回復が起こる可能性があります。

5. 歴史を見ても、中間選挙後の回復が期待できます。

1950年以降、S&P 500が米国の中間選挙後12か月間にマイナスのリターンを記録したことは一度もありません。

中間選挙は19回連続で、その後12か月のリターンはプラスとなり、平均で約15％です。

もちろん、イラン戦争、インフレ、高すぎるAI企業のバリュエーションは、依然として深刻なリスクです。

しかし、AI開発がまもなく停止したり、米国経済全体が崩壊に向かったりすると示唆するような、根本的な変化が一夜にして起きたわけではありません。

民主党が実際に何をしようとしているのかがもっと明確になれば、市場は人々の予想よりはるかに早く回復するかもしれません。