LUNCキャピタル・ループ：Terra Liquidity AllianceとEris Protocolを通じてAPR 100%を目指す実践的な方法
要するに、多くのLUNC保有者はトークンを遊ばせたまま、奇跡が起きるのを待っています。その一方で、Terra 2.0エコシステムには、すぐ隣にひっそりとした構造的な投資機会があります。LUNCを売る必要はありません。新しいチェーンを信頼する必要もありません。手持ちのLUNCを担保に、成熟したマネーマーケットから低コストのステーブルコインを借り、その資金をEris Protocol経由でTerra Liquidity Allianceに投入します。この金利差を活用することが、すべての鍵です。
現在、Eris ProtocolとTerra Liquidity Allianceは、レバレッジ型のLUNAプールやステーブルコインプールで三桁APRを提供しています。基本のスワップ手数料、TLAのインセンティブ、Erisの報酬が組み合わさり、APRは長期間にわたっておよそ100%を維持しています。プールや市場の状況によっては、120%から180%になる週もあります。一方、Terra外の実績あるサービスでステーブルコインを借りるコストは、ポジションを慎重に管理すれば3%から10%です。この差が利益幅になります。このループは、その利益幅を繰り返し生み出せる仕組みに変えます。
なぜ特にLUNC保有者なのか
担保となる資産はすでに保有しています。始めるために新しい資産を買う必要はありません。LUNCがあなたの参入チケットです。この戦略では、レンディング市場でLUNCをロックし、それを担保にUSDCまたはUSDTを借り、借りたステーブルコインをTerraにブリッジして、Erisのレバレッジ型プールに預けます。プールで高利回りを得て、その利回りの一部でローンを返済し、残りの一部でLUNCを買い増します。購入したLUNCは担保基盤に戻されます。ポジションは拡大し、借入額はステーブルコイン建てのままです。これがループです。
Terra Liquidity Allianceは、両方のTerraチェーンに参加を明確に呼びかけています。アライアンスは、得られるあらゆる場所から流動性を必要としています。LUNCの資本も歓迎されます。IBCやクロスチェーンブリッジを通じたインフラも整っています。多くの人を阻んでいるのは、心理的な壁だけです。LUNCはLUNA 2.0とは異なります。しかし、異なるからといってつながりがないわけではありません。
戦略を段階ごとに解説
ステップ1：成熟したレンディング市場でLUNCを担保にする。
Terraエコシステム外にある、LUNCを担保として受け入れるレンディングサービスを利用します。LUNCのポジションを担保にステーブルコインを借ります。ローン・トゥ・バリュー（LTV）は保守的に設定しましょう。価格下落にも耐えられるヘルスファクターを確保する必要があります。優良な担保を使い、慎重に監視すれば、借入金利を10%未満に抑えるのは現実的です。Cosmosの一部のマネーマーケットでは、タイミングや担保の選択によって、ステーブルコインの金利が一時的に3%を下回ることもあります。重要なのは、絶対的な最低金利を追い求めることではありません。得られる利回りを十分に下回る金利を確保することです。
ステップ2：借りたステーブルコインをTerraにブリッジする。
実績のあるブリッジを利用します。USDCまたはUSDTをTerraエコシステムに移します。このステップがLUNC全体の展望にとって重要なのは、新たな資本を取り込むことになるからです。LUNCから流動性を引き出すのではありません。外部のステーブルコインをTerraに持ち込み、運用するのです。これはエコシステムの流動性の厚みと活動にとって、純粋なプラスになります。
ステップ3：TLAを通じてErisのレバレッジ型プールで運用する。
ステーブルコインを、Eris Protocolを通じて運営されるTerra Liquidity Allianceのプールに預けます。Erisはポジションをラップし、報酬を複利運用して、TLAのインセンティブをプールに振り向けます。APRはおよそ100%で、さらに大きくなることもあります。利回りは取引手数料とインセンティブトークンの組み合わせで得られます。リスク許容度に合った頻度で報酬を受け取り、複利運用しましょう。毎日でも毎週でも構いません。大切なのは継続することです。
ステップ4：利回り差をLUNCに還元する。
ここでLUNCへのメリットが具体的になります。借入コストを差し引いた純利回りを分けます。一部でローンを返済してヘルスファクターを改善し、残りで公開市場からLUNCを購入します。購入したLUNCは担保基盤に戻すか、コミュニティのステーキングやバーン施策に回します。サイクルを繰り返すたびにLUNCの買い圧力が生まれ、次のサイクルを支える担保が増えていきます。数学的な意味で無限に続くループではありません。DeFiに無限のものはありません。しかし、利回り差が維持される限り、この仕組みは相互に強化されていきます。
ステップ5：ヘルスファクターが改善したら繰り返す。
担保価値が上がり、ステーブルコイン建ての債務が変わらなければ、ヘルスファクターは改善します。同じLUNCポジションを担保にさらに借り入れ、新たな資本をTerra側で運用します。ポジションは複利で拡大し、買い圧力も積み重なります。積み上げたLUNCをステーキングやバーンに回せば、公開市場に出回らない状態を保てます。ループが動く間、流通供給量を引き締めることになります。
納得できるポイント：LUNCエコシステムにどう利益をもたらすのか
LUNCコミュニティは、バーンと供給量の削減について何年も議論してきました。この戦略は、バーンと並行して機能する需要側の仕組みを加えるものです。単独の大口購入者や投機的な物語に依存しません。今まさにTerra 2.0エコシステムに存在する、構造的な利回り差に依存します。ErisとTLAのプールが約100%の利回りを払い、ステーブルコインの借入金利が10%未満である限り、その利回り差は現実のものです。LUNC保有者は、すでに持っている資産を使ってその利回り差を獲得できます。
トークン価格に関して重要なのはここです。この戦略は、LUNCを受動的な保有資産から、生産的な担保へと変えます。そうすると、売却する機会費用が変わります。LUNCをロックしてループを回すことで純利回り差を得られる保有者は、損失を確定して撤退する理由が少なくなります。ループの利益で購入したLUNCは、継続的な買い圧力を生みます。ステーキングやバーンに回されたLUNCは、流通量を減らします。どちらの効果も、初日から大きなものではありません。しかし、複利的に積み上がります。そして、新たなLUNCを発行したり、コミュニティプールから資金を引き出したりするのではなく、外部資本によってもたらされます。
ホワイトリスト登録の問題は別の話ですが、関連はしています。LUNCがTerra Liquidity Alliance内で認められれば、このループはさらに強化されます。ホワイトリスト登録されたLUNCプールはTLAのインセンティブを直接引き寄せ、戦略のLUNC側の資本効率を高めます。コミュニティは、ガバナンス上の優先課題としてホワイトリスト登録を目指すべきです。しかし、基本的なループを始めるのに、登録を待つ必要はありません。戦略のステーブルコイン側は、Erisのレバレッジ型プールを通じて今すぐ機能します。
無視するのではなく、管理すべきリスク
これはレバレッジです。レバレッジは両方向に働きます。LUNC価格の下落はヘルスファクターを圧迫する可能性があります。ステーブルコインの借入金利が急上昇することもあります。ErisのAPRが100%から80%以下に低下することもあります。ローン・トゥ・バリューを保守的に保ち、借入金利を利回りの下限より低く抑えておけば、そうした状況でもこの戦略を維持できます。LTVを最大にしてループを回してはいけません。APRが永遠に100%続くと考えてはいけません。利回りが80%になっても、借入コストを十分な余裕をもって上回るようにポジションを組みましょう。このループはツールであり、保証ではありません。
コミュニティが次にできること
小さく始めましょう。少額のLUNCポジションで、最初から最後までの経路を試します。実際の借入コスト、ブリッジにかかる時間、Erisで得られる実際の利回りを測定します。結果をコミュニティと共有しましょう。利回り差が維持されるなら、連携してループを拡大します。ループの利益の一部を、コミュニティの買い戻し・バーン用ウォレットに回しましょう。ウォレットの動きを公開します。オンチェーンの記録そのものに、あなたの主張を裏付けてもらいましょう。
この機会はミームではありません。算術です。一方には低コストのステーブルコイン債務。もう一方には三桁利回り。その間にはLUNC担保。このループは、その算術を買い圧力と供給量の削減に変えます。コミュニティが回復力をフライホイールに変える方法は、これです。