【$USDC の決算を見る前に、「取引額」と「残高」を分けて考える】

Circleが11月4日に発表した第3四半期のデータによると、USDCのオンチェーン取引額は13.9兆ドルで、前年同期比49％増加しました。一方、期末流通量は739億ドルで、前年同期と同水準でした。四半期平均流通量は733億ドルで、前年同期比8％増加しています。これらの数値はそれぞれ定義が異なります。取引額は期間中のフローであり、流通残高の前年同期比の拡大と直接みなすことはできません。

収益についても分けて見る必要があります。収益と準備金収益の合計は8億6,500万ドルで、前年同期比17％増加しました。そのうち準備金収益は6億5,800万ドルで、前年同期比8％減少しました。その他の収益は2億700万ドルで、ARCトークンの先行販売による1億8,200万ドルの収益が含まれています。見出し上の成長が、すべての事業分野で同じように加速していることを意味するわけではありません。

今後注目すべきなのは、単一の増加率をそのまま将来に当てはめることではなく、USDCの期末流通量、準備金利回り、ARC関連収益がそれぞれどう推移するかです。

出典：Circle公式第3四半期（2026年）業績発表 https://s206.q4cdn.com/265218871/files/doc_earnings/2026/q3/earnings-result/3Q26-Earnings-Release.pdf
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