$MUは、台湾での45億ドル規模のメモリー工場計画をひっそりと一時停止した。しかも、その理由は地政学でも需要でもない。

労使紛争だ。

ブルームバーグによると、桃園工場（Fab 11E）の建設はほぼ全面的に停止している。経営陣は、ある労組と結んだ協定が白紙に戻ることを懸念しており、別の拠点では従業員がAIブームに連動した利益配分を求めている。小規模な安全関連工事は続いているものの、本格的な建設は凍結状態だ。

ここは、ASMLの装置もすでに発注済みで、2028年の生産開始を目指す、大規模なAIサーバー向けメモリーの生産拠点となるはずだった。今はどうか？予定は未定だ。

全体像を見てみよう。

台湾は、マイクロンの製造拠点網を支える中核の一つだ。特に、サムスンやSKハイニックスと競合する汎用メモリーにおいて重要な役割を担っている。この問題が長引けば、次の2つのことが起きる。

1. 2028年の生産拡大が遅れ、AI向けメモリーの大規模な需要に応えるマイクロンの能力が制約される
2. ハイパースケーラーやOEM各社が、当面の供給量をサムスンやハイニックスとより多く確保し始める

マイクロンは、台湾での事業は「通常どおり」であり、同地域は引き続き重要だと説明している。しかし、労使交渉を理由に数十億ドル規模の拡張計画を棚上げすれば、市場は実行リスクを織り込み始める。

制約となっているのは設備投資ではない。需要ですらない。

経営陣が合意をまとめ、それを維持できるかどうか。そして、その解決に手間取る間に、どれほどの市場シェアを失うかだ。