選挙後のAI関連銘柄の下落は、「リターンへの疑念—決算ガイダンス—金利によるバリュエーション調整」という流れに、規制ディスカウントを加えるものとなった。民主党が議会を奪還した翌日、アンサリは先進AIの開発を一時停止し、超知能を恒久的に禁止するよう主張した。これはサンダース、カサールが9月に提出した「人工超知能禁止法案」を引き継ぐものだ。それ以前から、Anthropicが開発ペースの減速を呼びかけ、内部告発者が連邦議会議事堂を訪れており、AIの減速はすでに選挙の争点となっていた。メモリーや半導体には圧力がかかり、市場は11月17日のエヌビディア決算を待ち、受注と設備投資をめぐる見方を検証しようとしている。

最も見落とされやすいのは法案の適用基準だ。一時停止の対象は、計算量が10²⁵回に達するシステムで、訓練、改変、ファインチューニングも対象に含まれる。規制の対象は導入前から研究開発の過程へと広がる。民主党は2027年1月に上下両院を掌握すると見込まれているが、党内では一時停止の範囲や期間について意見がまとまっておらず、大統領が拒否権を行使するリスクも残る。短期的には、データセンターの承認見通しや成長株のディスカウントにまず表れるだろう。法制化にはなお時間がかかる。$NVDAB $SNDKB

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