トランプ陣営が中間選挙で敗北、$BTC はなぜ下落せず上昇したのか？

厳密に言えば、敗れたのは共和党とトランプ陣営であり、トランプ本人は投票用紙に載っていませんでした。民主党が上下両院を制した後、BTCはむしろ8万ドルを再び上回り、過去24時間で一時約2.5％上昇しました。

市場が取引しているのは「どちらが勝ったか」ではなく、結果が予想とどれだけ異なっていたかです。

第一に、民主党の大勝はすでに織り込み済みでした。

選挙結果が明らかになった後、最悪のシナリオがさらに悪化することはなく、政治的不確実性が低下し、空売り勢が買い戻しを始めました。

過去24時間の暗号資産先物の清算額は約7億1500万ドルで、そのうち空売りポジションの清算が大きな割合を占めました。

BTCの未決済建玉はわずかな増加にとどまった一方、価格は大きく上昇しており、今回の相場には踏み上げの要素が強く含まれていることを示しています。

第二に、市場は選挙結果を「財政と政策がよりコントロールしやすくなる」と受け止めました。

民主党が議会を掌握したことで、トランプ政権による大規模な財政拡大や国債供給の増加、追加関税の継続は制限される可能性があります。

ドル安が進み、米国債利回りが低下し、米国株も同時に反発しました。リスク選好の回復はBTCにも波及しました。

第三に、ETFへの資金流入が改善しました。

米国の現物BTC ETFには水曜日、約7460万ドルの純流入があり、それまで3日連続で続いていた純流出に歯止めがかかりました。

ETFへの資金流入、空売り勢の買い戻し、マクロ環境におけるリスク選好の回復が同時に起きたことで、「トランプが負けたのだからBTCは下がるはず」という単純な見方を覆すには十分でした。

ただし、これは暗号資産政策が全面的に追い風へ転じたという意味ではありません。

民主党は、より包括的な暗号資産市場構造法案を推進する一方で、SECの権限を拡大し、トランプ関連の暗号資産活動を制限する可能性があります。

BTCにとっては、大統領個人の立場よりも、実質金利やドルの流動性、ETFへの資金流入のほうが重要かもしれません。

つまり、今回の上昇は次の要因によるものと考えられます。

悪材料の出尽くし＋空売りの踏み上げ＋ETF資金の回復＋ドル安と利回り低下。

今後は、ETFへの純流入が続くか、ドルと実質金利がさらに低下するか、未決済建玉や資金調達率が急速に上昇するかを見極める必要があります。

ETF資金の流れが反転し、マクロ金利が再び上昇すれば、今回の反発もイベント主導の短期的な値動きにとどまる可能性があります。

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