AI需要は消えていません。その資金調達コストは、無視しにくくなっています。
Oracleは負債と株式発行を通じて200億ドルを調達しています。Metaは600億ドル規模の株式売却プログラムを計画しています。Anthropic向けBroadcom製チップの資金調達には630億ドル規模の仕組みが使われ、Broadcomは残存価値を保証します。
これらは同じ仕組みではありませんが、同じ問いを投げかけています。AIの拡大に伴うコストとリスクを、最終的に誰が負担するのでしょうか。
Oracleの場合は、債務返済と株式の希薄化です。Metaの場合は、株式の希薄化の可能性です。Broadcomの場合は、供給する機器の残存価値に対するリスクです。
次の企業価値をめぐる明暗は、誰が最大規模のAI契約に署名するかよりも、契約の資金調達後に誰がキャッシュフローを手元に残せるかで決まるのかもしれません。
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