主なポイント

• 普通株、トークン化された金融商品、デリバティブは、同じ資産に投資する方法としてそれぞれ異なり、権利やリスクの度合いも異なります。

• 従来の株式保有では投資家に株主としての権利が与えられますが、BinanceのbStocksは、株主としての地位を直接得ることなく、ブロックチェーンを通じて証券の経済的利益にアクセスできる仕組みを提供します。

• RWAによる株式のトークン化は、従来の金融資産へのアクセスを広げ、暗号資産市場での新たな活用方法を生み出します。

• デリバティブを利用すれば、原資産を購入せずにその価格変動から利益を得られますが、レバレッジと清算リスクには特に注意が必要です。

• どの金融商品を選ぶ場合でも、投資戦略を成功させるには、その仕組み、商品の条件、保有者の権利、起こり得る金銭的損失を理解することが出発点となります。

同じ会社が、従来型の株式、ブロックチェーン上のトークン、デリバティブ契約という3つの金融商品を通じて金融市場に登場することがあります。RWAによる株式のトークン化が進むことで、従来の金融と暗号資産市場の境界は曖昧になりつつあります。2026年10月22日時点で、トークン化された株式とETFのオンチェーン取引高は、第3四半期だけで370億ドルを超えました。これらは、BinanceのbStocksなどを通じた暗号資産取引に新たな機会をもたらす一方で、重要な疑問も提起しています。トークン化された株式は通常の株式とどう違うのか、投資家にはどのような権利が与えられるのか、株式デリバティブはどのような仕組みなのか、という疑問です。

通常の株式：実際に得られるもの

株式とは、会社の所有権の一部であり、単に価格変動から利益を得るための金融商品ではありません。株式を購入すると、投資家は株主となり、法律および発行条件で定められた会社法上および財産上の権利を得ます。この点が、従来型の投資と、暗号資産取引で利用できる一部の金融商品との根本的な違いです。

2026年1月、米国株の1日あたり平均取引高は過去最高の1.03兆ドルに達し、前年より約50%増加しました。通常の株式を所有すると、次のような権利や機会が得られます。

• 所有権。投資家は会社の持分を所有します

• 配当。会社が配当を発表した場合、利益の一部を受け取ることができます

• 議決権。株式の種類に応じて、会社の意思決定に参加できます

• 資本の増加。購入価格より高い価格で有価証券を売却できる可能性があります

• 情報開示を受ける権利。発行体の事業活動について、法律で定められた情報を受け取ることができます

通常の株式を保有することは、事業の所有権に実際に参加することを意味します。一方、トークン化された株式やデリバティブは、有価証券を所有することによる経済的な成果を再現するだけの場合があります。そのため、bStocks、合成株式、その他のブロックチェーンを通じた投資方法を検討する前に、株式とトークンの違いを理解することが重要です。

bStock：新たな可能性と制約を備えたトークン化株式

トークン化により、従来の有価証券の経済的価値をブロックチェーン上に移すことができます。その一例がBinanceのbStocksです。デジタルトークンが、実在する米国株やETFへの持分を表します。この形式は、市場資産への従来型のアクセスと、暗号資産市場の可能性を組み合わせたものです。たとえば、Tesla株に連動するTSLABトークンを投資家は利用できます。このトークンは対応する株式によって1対1で裏付けられていますが、会社の持分を直接所有する権利は与えられません。これは、RWAによる株式のトークン化が実際にどのように機能するかを明確に示しています。

bStocksにはいくつかのメリットがありますが、重要な特徴もあります。

• 24時間365日利用可能。米国の取引所の取引時間外でも、トークンをいつでも取引できます。また、Binance Futuresでは、先物を取引して、資産を購入せずに価格変動から利益を得ることができます

• 1対1の裏付け。各トークンは、対応する原資産の有価証券によって裏付けられています

• ブロックチェーンでの送金とDeFiとの互換性。トークンは対応するプラットフォームや互換性のあるウォレット間で移動でき、適切な統合があれば、追加の金融取引のためにDeFiプロトコルで利用できます

• 配当の仕組み。配当による経済的利益は、株式を直接所有することによってではなく、商品の規則に従って実現されます

• 権利の制限。トークンの保有者は会社の株主にはならず、通常の議決権も得られません

トークン化された株式は、暗号資産市場に関心があり、ブロックチェーンを通じて従来の資産にアクセスしたい人に、新たな可能性をもたらします。ただし、投資家の法的権利は異なるため、通常の株式と同じものと見なすべきではありません。購入前に、発行条件、裏付けの仕組み、配当の受け取り方法を確認することが重要です。

デリバティブ：資産を保有せずに価格変動を取引

デリバティブとは、株式、指数、暗号資産などの原資産の価格に応じて価値が変動する金融契約です。従来の投資とは異なり、価格変動から利益を得るために、トレーダーが有価証券そのものを購入する必要はありません。そのため、こうした金融商品は暗号資産取引を行う市場参加者の間で人気を集めています。2026年8月時点で、暗号資産の無期限先物の取引高は85兆ドルを超えました。こうした契約の主な特徴が、その機会とリスクを左右します。

• 所有権がない。会社を所有するのではなく、価値の変動を取引します

• 取引の方向は2種類。価格の上昇でも下落でも利益を得ることができます

• レバレッジ。自己資金を上回るポジションを建てられますが、損失のリスクも高まります

• 損益の計算。結果はポジションの建値と決済価格の差によって決まります

• 契約期間の違い。先物には満期日が設定される場合がありますが、無期限契約には満期日がありません

デリバティブを利用すれば、資産を購入せずにその価値の変動から経済的利益を得ることができます。これが、トークン化された株式と先物の根本的な違いです。一方で、こうした金融商品を利用する前に、レバレッジ、手数料、ポジションの清算リスクを評価することが重要です。

比較表—1つの資産を3つの視点から見る

同じ会社でも、金融市場ではさまざまな金融商品を通じて取引できます。それぞれ、購入方法だけでなく投資家の権利も異なります。たとえばTesla株は、従来型の有価証券、トークン化された金融商品、またはデリバティブ契約の原資産として捉えることができます。

2026年10月29日時点で、DTCCの預託機関子会社は114兆ドルを超える有価証券を保管しており、新しいトークン化サービスにはJPMorgan、Citi、Fidelity、Morgan Stanleyを含む20の金融機関がすでに参加しています。それぞれの金融商品の違いや特徴を理解するため、主な項目を比較してみましょう。

Teslaの例から、同じ会社に経済的に連動していても、投資家の権利が同じとは限らないことがよく分かります。BinanceのbStocksでは、ブロックチェーンを利用してトークン化された有価証券を扱える一方、デリバティブはその価値の変動を取引するものです。これは、暗号資産取引やアルゴリズム取引を行う人、あるいはRWAによる株式のトークン化の可能性を探る人にとって、重要なポイントです。

まとめ

通常の株式、トークン化された金融商品、デリバティブは、それぞれ異なる方法で金融資産に関わる手段を提供し、固有の権利やリスクを伴います。会社の持分を所有する、ブロックチェーンを通じて資産にアクセスする、または資産価値の変動から利益を得るなど、選択は投資家の目的によって異なります。bStock、株式、暗号資産デリバティブの違いを理解することで、それぞれの形式を評価しやすくなります。

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注意：bStocksのトークン化された有価証券は、特定の金融商品を表す証書として分類されます（FSMR付属書1、第92項）。bStocksは株式や持分ではなく、保有者に上場企業である基礎会社の株式または持分を直接所有する権利を与えるものではありません。bStocksは、基礎資産の発行体との関係を示すものではありません。bStocksはADGMで承認された目論見書に基づいて提供され、その他の法域では提供されません。ADGM以外での公募は行われません。トークン化された有価証券は、許可された法域において、所定の基準を満たすユーザーのみがセカンダリー市場で利用できます。トークン化された有価証券を利用する前に、ご自身の法域でその利用および取引が合法であることを確認する責任は、すべてお客様にあります。禁止または制限されている法域から本商品にアクセスしても、Binanceに責任や義務が生じることはありません。お客様のアクセスまたは取引が、適用法、商品の制限、適格基準、制裁要件、または関連する募集文書に違反する可能性があると当社が独自の裁量で判断した場合、アクセスまたは取引を制限、一時停止、拒否、取り消し、または無効化することがあります。トークン化された有価証券は、CSDの環境外でオンチェーン上に保管および移転される場合があります。トークン化された有価証券をCSDの環境に戻すには、特定の条件を満たす必要があります。条件が満たされない場合、CSDの環境でトークン化された有価証券を取引、償還、またはその他の方法で処理できないことがあります。

トークン化された有価証券に関連して提供される情報は、いかなる法域においても、有価証券の購入または売却の申込み、勧誘、販売促進、推奨、または招待を構成するものではありません。トークン化された有価証券は、米国、米国人、または米国人の計算もしくは利益のために提供、販売、配布、交付、または利用可能となることはありません。トークン化された有価証券は、1933年米国証券法または米国各州の証券法に基づいて登録されておらず、今後も登録されることはありません。また、bStocksの公募は、米国またはADGM以外のいかなる法域でも行われません。本商品にアクセスすることにより、お客様は、米国人ではなく、米国内におらず、米国人の計算または利益のために行動しておらず、米国内にいる間にトークン化された有価証券にアクセスしたり、購入、売却、移転、償還、その他の取引を行ったりしないことを表明し、保証するものとします。詳細については、利用規約、取引所規則、取引所手続き、該当する目論見書（お客様に適用される場合。なお、募集はADGMのみで行われ、他の場所で公募は行われません。また、目論見書の閲覧はADGM以外での勧誘または申込みを意味しません）、bStocksの発行・償還に関する商品条件、取引許可通知、およびリスク警告をご確認ください。

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