最も常識に反する点：今賭けられているのは利下げではなく利上げ——12月に25ベーシスポイント利上げする確率は81.5％で、利下げの気配はない。

なぜか？雇用は崩れていない（10月のADP雇用者数は8万6,000人で予想を上回り、11月6日発表の非農業部門雇用者数は6万5,000人の予想）。インフレも依然として高い（9月のCPIは3.7％、コアPCEは3.1％）。FRBは9月に利上げしたばかりで、当局者はさらに利上げすると言い続けている。

11月10日発表のCPIは、原油高だった10月の統計を反映するため、あまり鈍化しない可能性が高い。

重要なのはタイムラグだ。11月初めに原油価格が8％急落した影響が反映されるのは、12月10日のCPIになってから。しかし、12月9日には会合が終わっており、委員たちはその数字を見られない。

私の見立て：利上げが約7割、据え置きが約3割、利下げはほぼゼロ。金融緩和を待つなら2027年だ。

目先はドルと米国債利回りが下がりにくく、金や長期債はまだ慌てて買いに向かわないほうがいい。#美国中期选举：市场有哪些期待？ #美国10月非农出炉：降息还有戏吗？