オンチェーン分析企業Lookonchainによると、Trump Media & Technology Group（DJT）は4,259ビットコイン（BTC）をCrypto.comに移動しました。この数量は、10億ドルの転換社債の担保として差し入れられたBTCの数量とほぼ一致します。

Lookonchainは、Trump Mediaによるビットコインの移動額を3億4,367万ドルと評価しました。Arkham Intelligenceによると、残っているのはわずか1.3 BTCです。同社の株主と社債権者が最も大きなエクスポージャーを抱えています。負債の担保となっているBTCの数量が、移動した数量と一致するためです。

Trump Mediaのビットコイン移動は売却か、それとも担保の入れ替えか？

Trump Mediaの6月30日付提出書類によると、転換社債の担保として4,260.73 BTCが差し入れられており、債権者は株式と交換できる。ただし融資条件では、所定の条件を満たすまで、遅くとも2028年5月までは引き出しが認められていない。

Trump Mediaは$BTCを売却しているのか？Trump Mediaは40分前、4,259 $BTC（3億4,367万ドル）をhttps://t.co/uXlOLXEpBdに送金した。https://t.co/b8FnEmGpPh pic.twitter.com/A3yEfMmhuf

— Lookonchain (@lookonchain) 2026年11月5日

この制限があるため、すぐに売却する可能性は低い。それでも、Crypto.comは同社のビットコイン準備資産を保管する2社のうちの1社であり、保管先の変更は十分あり得る。

取引所への入金だけでは売却を確認できない。5月に送金された2,650 BTCもCrypto.comに届いていた。

また、Arkhamのラベルではウォレットを見落としている可能性もある。同社は6月30日時点で9,477 BTCを保有していると報告していた。

このビットコインの取得原価は10億1,000万ドルで、公正価値は5億5,700万ドルだった。

社債保有者はその日に額面価格での現金償還を請求できる。転換はまだ先になりそうだ。転換価格は1株あたり約34.72ドルである一方、DJT株の水曜日の終値は4.49ドルと過去最低を記録した。

一方、6月30日時点の現金および短期投資は約4億2,500万ドルで、社債残高は約10億ドルだった。

現在、民主党は上下両院を掌握しており、下院監視委員会はトランプ一族の暗号資産取引を調査する予定だ。下院民主党議員らは、トランプ氏の暗号資産事業に制限を加える可能性が高い法案についても協議している。

したがって、DJT株が過去最低水準近くにとどまれば、社債保有者は株式より現金を選好し、BTC担保に圧力がかかる可能性がある。保管先の変更や前倒しの借り換えがあれば、この見方は弱まるだろう。

次の四半期報告書が提出されるまでは、この送金が示すのは資産の移動であって、その意図ではない。転換社債で資金調達したビットコイン準備資産が、コインを売却せずに現金需要に応えられるかどうかは、今後明らかになる。