11月4日、ADPは米国の10月の民間部門雇用者数を発表し、8万6,000人増となりました。市場予想の6万5,000～6万9,000人を上回りました。9月の数値は9万人から8万6,000人に下方修正され、2カ月間の実績は横ばいでした。採用の勢いが加速しているとは言えませんが、9月の非農業部門雇用者数がわずか2万9,000人増にとどまったような失速ではありません。

内訳を見ると、増加分はほぼすべてサービス業に集中しています。貿易・運輸・公益事業が3万9,000人、教育・医療が2万8,000人、レジャー・宿泊が1万9,000人、金融活動が1万5,000人を占めました。一方、専門・ビジネスサービスは2万7,000人減少し、3カ月連続で縮小しました。ホワイトカラー職の弱さが、この報告で最も明確な二極化の兆しです。

賃金面では、同じ職にとどまる人の基本給は前年比3.0％増、転職した人は4.8％増となり、2024年3月以来の高い伸びを記録しました。ADPのチーフエコノミスト、ネラ・リチャードソン氏によると、転職者は基本給だけでなく、賞与や残業、労働時間の増加も含めた総合的な魅力に引きつけられています。


このデータが金利見通しに与える影響には注目が必要です。発表前、市場では12月の利上げがすでにかなり織り込まれていました。ADPの結果が予想を上回ったことで、民間部門の雇用は崩れておらず、賃金にもなお粘着性があるため、利上げ観測を引き下げる理由はありません。ADPの統計方法は政府の公式な非農業部門雇用統計とは異なり、2,600万人を超える民間従業員の匿名給与データを対象としています。そのため、金曜日に発表される非農業部門雇用統計を正確に予測するものではありませんが、「労働市場は崩壊ではなく、緩やかに冷え込んでいる」という見方を裏付ける材料が一つ加わりました。

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