AppLovinは時間外取引で一時19％急騰。決算と次四半期の業績見通しがともに市場予想を上回り、本質的には「AIで本当に利益を上げている」企業を市場が再評価している。

同社のAXON広告エンジンはモバイル広告の配信効率で他社を大きく引き離し、売上成長率と利益率が同時に上昇している。これは、今回のAI相場がストーリーを語る段階から、成果を実現する段階に移っていることを示している。業績を実際に伸ばせる企業にはバリュエーション・プレミアムが与えられ、概念だけの企業からは資金が引き揚げられる。

暗号資産市場にとっても参考になる動きだ。ハイテク株へのリスク選好が回復すれば、通常は$BTC などの主要資産への投資家心理も改善する。しかし、次の段階では資金の選別が厳しくなる。ナラティブが下火になった後、バリュエーションを支える確かな価値となるのは、実際のユーザーと実際の手数料収入だ。

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