$NVDAは弱気相場入り寸前の水準にあり、ピークから約20%下落。一方、$AAPLはつい先日、史上最高値を更新しました。

相対取引はどうでしょう？ Nvidia対Appleは今、1年半ぶりの低水準です。よく考えてみてください。

AppleのPERは30倍超なのに対し、Nvidiaは13倍。PERの拡大・縮小の動きに、私たちは完全にやられました。市場が gift-wrap されたようなストーリーを差し出し、私たちはそれに乗ってしまったのです。

こうした乖離は大きなチャンスを示唆することがありますが、タイミングが重要です。ここで$NVDAをロングするなら、AIのスーパーサイクルという見方が依然として成り立ち、バリュエーションが再評価されることに賭けることになります。$AAPLを売りで狙うなら、サービス事業への期待がピークに達したと見ていることになります。

いずれにせよ、スプレッドは大きく広がっています。平均回帰、あるいは半導体株のさらなる急落に注目しましょう。リスク・リワードが面白くなってきました。