暗号資産の世界に長くいると、NVIDIAが世界時価総額トップに返り咲いたという見出しを見ても、もう最初に感じるのは興奮ではありません。

ここ2日でNVIDIAは2.29％上昇し、時価総額は4.99兆ドルに戻りました。かなり勢いがあるように見えますが、株価は52週高値までまだ15％あります。Appleを再び上回れたのは、同じ日にAppleが1.9％下落したことも追い風になりました。

AMDの決算も一通り確認しました。

第3四半期の売上高は45％増加し、データセンター部門の売上高はほぼ倍増、全体の64％を占めました。AIサーバー向けの半導体は今も大量に買われており、AMD株は時間外取引で8％上昇。今回、市場がお金を出したのは納得できます。

同じ時期に、Oracleは200億ドルの資金調達を準備し、Metaも200億ドルの社債を発行しました。米10年債利回りはすでに4.95％に達し、借入コストはどんどん高くなっています。それでもテック企業のAI投資は増え続けています。

2019年に暗号資産の世界に入って以来、こういう光景は何度も見てきました。相場が好調なときは、資金調達、事業拡大、さらなる資金調達と、数字が大きくなるほど盛り上がります。お金が高くつくようになり、資金の回収が少し遅れると、さまざまな帳尻がじわじわ見えてきます。

巨大テック企業は資金力があるので、暗号資産プロジェクトの運営者と並べて比べるのは適切ではありません。ただ、AIに数百億ドルを投じるなら、いずれ誰かが利益を出さなければなりません。

チップを買う人がいることは、もう何度も証明されています。まだ証明されていないのは、買った人が本当に利益を上げているのかということです。

AMDの今期決算に大きな問題はありません。NVIDIAがこれからどれほど上がるのか、私にもわかりません。時価総額4.99兆ドルのこの水準では、ひとまず追いかけて買うつもりはありません。