民主党が下院と上院を制しました。1月からは、共和党大統領のもとで民主党議会が始まります。

よくある見方は「ねじれ議会＝$GLDに強気」です。1971年以降の月次金価格でバックテストしました。

民主党議会＋共和党大統領の組み合わせは、過去に3回ありました。
• 1971～76年：+228.7%
• 1987～92年：−16.1%
• 2007～08年：+38.5%

1981年以降、この組み合わせでは金は月平均+0.26%。それ以外のすべての月は+0.50%でした。統計的に有意だったことは一度もありません（p = 0.66）。

変数は議会ではありません。FRBです。

1981年以降のFRBの政策局面別の金価格：
利上げ：年−0.4%
据え置き：+5.5%
利下げ：+7.1%

統計的には有意ではありません（p = 0.16）が、検証したすべての定義でこの傾向は変わりませんでした。

FRBはこのサイクルで初めて、9月に利上げしました。あと1回利上げすれば、金はボルカー議長時代以降で最も弱い局面に入ります。

年初来−6.0%の状態で、金はこの局面を迎えます。