11月5〜6日の暗号資産インテリジェンス｜売られ過ぎからの反発・ETFの資金流出パターンの違い・レバレッジの膠着

BTCは7週間ぶりの安値75,600から反発し、77,600を上回った。中間選挙の見通しが明確になったことが背景にある。10x Researchの見立ては明快だ。売られ過ぎの状態で、反発するはずだ。しかし78,000はレジスタンス、76,000はサポートで、方向性はまだ確認されていない。11月6日の非農業部門雇用者数こそ、今週の本当の価格決定のタイミングだ。

レバレッジ構造には矛盾が見られる。暗号資産全体の未決済建玉は2,841億ドルまで減少し、過去12カ月で最低となった。11月1日のBTC清算額は30日平均の0.22倍にすぎず、清算されるべきポジションは一掃された。しかし、BTC無期限先物の資金調達率は依然として+0.0100%で、ロング勢はショート勢に支払いを続けている。ポジションは解消されたが、強気心理はまだ消えていない。踏ん張り続ける人たちが、次の動きの燃料になる。

ETFの資金流出は、「規模」よりも「パターン」に注目する価値がある。BTC ETFは7日間で7.41億ドル、ETHは同期間に4.46億ドルが流出しており、一見すると大差ない。しかしIBITは一時的な流出だ。単日で4.05億ドルが流出し、市場全体の合計を上回った一方、他の発行体はその日に流入超過となり、相殺していた。ETHAはじわじわと流出が続いている。7日連続の流出で、1日あたりの流出額の約76.7%を占め、相殺する買いは一日もなかった。同じ「資金流出」に見えても、IBITの顧客はポジションを調整しているのに対し、ETHAの保有者は市場から退出している。

さらに深いところにあるシグナルは、ブラックロックのETF関連アドレスが1時間以内にBTCを7,244枚、ETHを6.36万枚、合計約7.02億ドル相当をCoinbase Primeへ送金したことだ。償還圧力は、帳簿上の数字からオンチェーンでの実行段階に移った。

規制面では、SECがCanton Coinに異議なしの書簡を発行した。ネットワーク活動によって生じたトークンは、証券として登録しなくてもよいという内容だ。立法をめぐる膠着状態は議会にある一方、規制の境界線はSECが一本ずつ引いている。

ETFのデータを見るときは、「いくら流出したか」だけでなく、「誰が、どのように流出させているのか」に注目してほしい。規模は圧力の大きさを示し、パターンは圧力の出どころを示す。

今回はここまで。宸恺でした。また次回お会いしましょう。