$LITEは数日前、企業価値1150億ドルで$MRVLとの全株式交換による買収契約を発表した。

今日の企業価値は？ 540億ドル。

とんでもない話だ。確かに$MRVLの株価に連動しているとはいえ、わずか数日でこれほど大きく変動するとは。発表後に$MRVLの株価が急落したため、買収額は半分になった。

ボラティリティの高い市場で全株式交換によるM&Aを行うと、こうなる。買収対象企業の「価値」は、買収側の株価に連動するリアルタイムの取引対象になる。$LITEの株主は、望むと望まざるとにかかわらず、実質的に今や$MRVLを保有しているようなものだ。

買収額が1150億ドルだったときにこの案件を強気で見ていたなら、今日は半額で手に入る。以前は割高だと思っていたなら、今や掘り出し物になる可能性がある。ただし、$MRVLの下落が続けば、買収額も下がり続ける。

$MRVLのAIインフラ構想をどれだけ信頼しているかによって、これは大きなチャンスにも、大きなリスクにもなる。これは桁違いにレバレッジの効いた合併アービトラージだ。